标普500走势：多空分歧加剧！美联储利率决议、霍尔木兹海峡控制权成焦点

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多空分歧加剧！摩根士丹利首称美股回调接近尾声

标普500指数于过去六周内录得五周下跌，自1月28日创下的历史高位7002点累计下跌5.4%。美股回调逻辑在于美伊冲突触发高油价，进而推高高通胀，美联储降息时间点延后，这可能引爆私募信贷危机，进而对美国经济乃至全球金融市场构成冲击。

毫无疑问，当前市场仍处于恐慌阶段，10年期美债殖利率反映市场对美债寻求更高的风险溢价，同时黄金同样下跌，美元、油价上涨。美伊冲突进展无疑是后续判断的关键，目前美伊双方均未释放出谈判意愿，而随着僵局持续，中东各国减产幅度料进一步增大，尽管短期国际能源署（IEA）释放创纪录的4亿桶的战略石油储备，这一规模较2022年释放量高出超一倍，暂时缓解了石油波动，但霍尔木兹海峡解封时间的延后令全球经济前景蒙阴。

摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊表示，虽然短期内仍不能排除美股小幅下跌的可能性，但我们仍认为此次回调已接近尾声，无论从时间还是价格来看都是如此。今年美股的走势与去年的早期预警信号类似。然而，他预计此次美股的下跌幅度将明显小于上一年，不过鉴于地缘政治紧张局势，波:动性仍可能持续。摩根士丹利强调，美股未来6至12个月的积极展望依然不变。

但另一方面，高盛对美伊战争迟迟不见结局发出了警告，高盛称在上述情景下海湾地区最大的经济体，包括沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔，可能遭受沉重打击。若冲突持续至4月，并导致霍尔木兹海峡运输中断两个月，卡塔尔和科威特今年的国内生产总值(GDP)可能各萎缩14%。这将是上述国家自上世纪90年代初以来最严重的经济下滑。高盛指出，对许多海湾经济体而言，这场战争在短期内可能比新冠疫情的影响更大。待尘埃落定后，它们会重建并复甦，但这场冲突在信心层面留下多深的疤痕则有待观察。

此外，美国银行证券全球经济学家Antonio Gabriel表示，投资者可能低估了美以伊战争对全球经济造成动荡的潜在影响。尽管市场普遍认为冲突带来的冲击是短暂的，从当前形势来看，战争持续时间和影响范围仍存在较大不确定性。Gabriel在周一发布的报告中指出，冲突迅速结束的可能性仍然存在，但战争持续至第二季度的可能性同样不容忽视，甚至更长期的冲突也无法排除。市场似乎正在将这一事件视为一次短暂冲击。

笔者提醒，周四（3月19日）将迎美联储3月利率决议，此次会议将公布最新经济预测及利率“点阵图”。市场普遍预计美联储“按兵不动”，将联邦基金目标利率维持于3.50%–3.75%不变。美伊战局趋于胶着及市场对私人信贷担忧不断加剧之际，美联储或更多强调“双向风险”，即高油价推升通胀，同时拖累经济活动。另外，下任美联储主席沃什的缩表计划同样备受市场关注。

数据方面，美国2月非农就业数据大幅不及预期，录得减少9.2万，远低于市场预期的增长5.5万；失业率从1月的4.3%升至4.4%。另一方面，核心通胀有所放缓，美国2月核心CPI同比增速维持在2.5%，为近五年来最慢水平，环比增速从0.3%放缓至0.2%。不过，2月CPI并未反映近期油价拉升对通胀的影响，而由于美伊冲突持续，这部分影响几乎确定将于3月数据中兑现。

桥水基金创始人达利欧：一切取决于谁控制霍尔木兹海峡

周二（3月17日）桥水基金创始人达利欧发布文章分析当前美国和伊朗局势及其对全球经济的影响。达利欧将霍尔木兹海峡控制权视为美国能否被判定赢得战争的关键，即一切的关键都在于谁能掌控霍尔木兹海峡。

达利欧认为，若伊朗仍掌握着决定谁能通过霍尔木兹海峡的控制权，甚至只是保留了相关的谈判筹码均将被视为美国政府未能兑现摧毁伊朗设施，不惜代价开放海峡的承诺。这将动摇美元作为全球储备货币的根基，引发债务抛售潮与资本外逃，黄金与非美元资产将成避险首选。

此外，达利欧表示，有无数的案例表明，一个被视为较弱的力量就关键贸易路线的控制权向主导世界的大国发起挑战（例如，英国对苏伊士运河的控制受到埃及的挑战）。在这些案例中，主导力量（例如英国）威胁较弱的一方（例如埃及）开放航道，而所有人都注视着并根据所发生的情况调整他们对这些国家以及资金流向的策略。这场决定胜负、决定帝国存亡的决定性“最后一战”重塑了历史，因为人员和资金会迅速且自然地逃离失败者。这一情况下要警惕盟友和债权人失去信心、其储备货币地位的丧失、其债务资产的抛售以及其货币的走弱，尤其是相对于黄金而言。

标普500技术分析：6790点下方维持看跌观点不变

标普500日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，目前标普500指数维持于关键多空分界线6790点下方，表明市场看跌意愿仍然强烈。若标普500指数短期未能有效收复6790点，后市料将进一步下行考验6500点甚至6430点水平。