美元回撤损失，股票稳定 – BBH

美元（USD）回吐了昨日的一部分损失，股市在昨日抛售后趋于稳定。由于美元交易在美国-G6两年期国债收益率利差所暗示的水平之上，美元将难以获得更多的上行动力。即将公布的11月密歇根大学消费者信心指数（伦敦时间下午3:00，纽约时间上午10:00）预计为53.0，低于10月份的53.6，远低于长期平均水平84.4。BBH外汇分析师报告称，关注通胀预期的指标，以确认价格压力仍然得到控制。

美联储官员在疲弱数据中倾向于不快速降息

"一个小时后，纽约联储将发布消费者预期调查。请注意，未来十二个月失业的平均感知概率是否进一步上升。最新数据显示失业率上升。美国流动性状况在上个月底短暂紧缩后已恢复正常。三方一般抵押品利率（TGCR）与准备金余额利率（IORB）之间的利差在10月31日超出至+25个基点后，已收窄至接近0个基点。在正常情况下，TGCR的平均水平应接近或略低于IORB。"

"近期资金利率的上行压力反映了与财政流动和美国财政部在纽约联储的现金余额（TGA余额）增长相关的临时因素，原因是政府停摆。我的同事、通胀挂钩固定收益投资组合经理Jorge Aseff指出，尽管我们可以在短期内看到资金市场的进一步短暂跳升，但情况并不令人担忧。我们同意。首先，美联储将在12月1日结束其总证券持有量的减少，确保准备金保持充足。其次，美联储已建立强有力的工具（贴现窗口和常设回购便利）来限制货币市场利率，并在需要时提供额外流动性。"

"支持跳过降息的美联储官员的“日益高涨的合唱”在昨日发声。圣路易斯联储主席Alberto Musalem（FOMC投票成员）和克利夫兰联储主席Beth Hammack（2026年FOMC投票成员）强调了对高于目标通胀的抵制的重要性。同时，芝加哥联储主席Austan Goolsbee（FOMC投票成员）在政府停摆期间缺乏通胀数据的情况下，主张“要小心一点，放慢”宽松的步伐。今天，美联储副主席Philip Jefferson将在伦敦时间中午12:00（纽约时间上午7:00）就人工智能与经济发表讲话，美联储理事Stephen Miran将在伦敦时间晚上8:00（纽约时间下午3:00）就稳定币与货币政策发表讲话。"