下周前瞻：黄金为何在战火中下跌？下周两大通胀数据来袭 多头凶多吉少？

FX168财经报社(北美)讯 在2月28日美国与以色列联合打击伊朗的消息刺激下，本周初黄金跳空高开，但随后依然遭遇沉重卖压，并录得周线跌幅。短期来看，投资者将重点评估美国通胀数据，同时密切关注中东危机的最新进展。

黄金未能从地缘政治风险升级中持续受益

本周初，黄金一度升至1月30日以来最高水平，突破5400美元/盎司关口。但由于美元持续走强，黄金未能真正承接避险资金流入，随后转头下行。尽管如此，黄金周一仍勉强收涨。

2月28日，美国与以色列对伊朗发动联合打击，造成伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊以及多达40名伊朗高官身亡。作为回应，伊朗对海湾地区的美国资产发动袭击，黎巴嫩真主党也宣布打击以色列导弹防御设施。

随着中东局势动荡扩散，市场风险厌恶情绪维持高位，而油价飙升又重新点燃了市场对美国通胀再度抬头的担忧。由于霍尔木兹海峡海上活动几近停滞，美国WTI原油本周涨幅超过35%，一度升至90美元/桶上方，创下自1983年该期货合约推出以来的最大单周涨幅。与此同时，美国公布的宏观经济数据也普遍好于预期。

在此背景下，市场重新评估美联储政策路径，并开始计入货币宽松进一步推迟的可能性。美元因此走强，拖累黄金转跌。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）升至11月以来最高水平，站上99.00。

CME集团FedWatch工具显示，截至周五早些时候，市场对美联储在3月、4月和6月连续三次按兵不动的押注已升至约70%，而在美伊战争爆发前，这一概率还仅接近40%。

周一，美国供应管理协会（ISM）报告称，2月制造业采购经理人指数（PMI）继续处于50上方扩张区间，而调查中的通胀分项——支付价格指数——从1月的59大幅跃升至70.5。

周三数据显示，2月ISM服务业PMI从1月的53.8升至56.1。同时，美国自动数据处理公司（ADP）公布的2月就业变动为增加6.3万人，高于市场预期的5万人。

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师Shaun Osborne和Eric Theoret指出，市场直到9月才完全计入美联储降息25个基点的可能性，“这反映出由于更强劲的数据以及美伊冲突，市场对宽松预期明显降温。”

他们补充称：“最新的ISM数据令人印象深刻，制造业和服务业情绪均出现显著改善，表明美国经济活动正在明显重新加速。”

不过，美国劳工统计局周五公布的数据显示，2月非农就业人数减少9.2万人，远逊于市场原本预期增加5.9万人，失业率也从4.3%小幅升至4.4%。

在这份数据公布后，CME FedWatch工具显示，美联储连续三次维持利率不变的概率回落至60%。黄金因此在周末前得以稳住阵脚。

周五（3月6日），现货黄金收报5171.54美元，上涨90.46美元或1.78%，但本周下跌107.69美元或2.04%。

（图源：FX168）

黄金交易员将继续聚焦美伊战争

美国下周经济日历将包括两项关键通胀数据：周三将公布2月消费者价格指数（CPI），周五将公布1月个人消费支出（PCE）物价指数。

这些数据可能引发市场波动，但影响或许偏短暂。若核心CPI和核心PCE月率涨幅强于预期，可能提振美元；若数据偏弱，则可能打压美元并帮助金价反弹。

与此同时，投资者也将密切关注中东局势进展及原油价格变动。

据彭博社周五报道，美国内政部长Doug Burgum表示，特朗普政府正在评估一系列应对方案，以处理伊朗战争背景下油价和汽油价格飙升的问题。

如果油价出现明显回调——无论是通过恢复霍尔木兹海峡航运安全、重启海上活动，还是特朗普政府出手干预——那么通胀冲击可能保持有限。

在这种情况下，投资者可能重新评估6月降息概率，从而引发美元的被动抛售，并推动黄金回升。

相反，若中东冲突进一步恶化、油价继续上攻，则可能继续利好美元，并令黄金维持承压状态。

不过，考虑到黄金本身的避险属性，直接押注其大幅下跌仍存在风险。虽然眼下市场似乎更关注能源价格和美联储政策预期变化，但如果市场开始担心冲突长期化，并由此引发美国滞胀风险，那么黄金可能重新从美元手中夺回“首选避险资产”的地位。

黄金技术分析：多头动能减弱

（图源：FXStreet）

财经网站FXStreet指出，从日线图来看，相对强弱指数（RSI）正回落至50附近，而黄金价格围绕20日简单移动均线（SMA）波动，显示短期看涨动能正在减弱。

11月至2月涨势的23.6%斐波那契回撤位与20日均线在5090至5100美元区域形成关键枢轴带。如果黄金持续运行在这一区域下方，并将其确认转化为阻力位，技术性卖盘可能继续活跃。

下行方向，首个关键支撑位在4875至4865美元区域，对应38.2%斐波那契回撤位和50日均线；更下方则关注4695至4700美元区域，这里是上升趋势线与50%斐波那契回撤位的重合位置。

上行方向，短线初步阻力位在5200美元，其后是5400美元这一整数关口，再往上则是5598美元的历史高点。