美國雲端三巨頭輪換?微軟評級罕見下調,輝達是福是禍?

Esteban Ma
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投資慧眼Insights - 憑借著早期投資OpenAI的這張王牌,科技巨頭微軟在人工智慧熱潮中具備顯著優勢。而如今,華爾街投行罕見下調微軟股票評級,理由是其AI領先地位正在削弱,過度依賴輝達的晶片設施成為絆腳石。


9月23日週一,DA Davidson分析師將微軟股票(MSFT.US)從「買入」下調至「中性」評級,目標價維持在475美元不變,較當前水平仍有8%的上漲空間。


據Factset對59名覆蓋微軟股票評級的分析師調查,有56名為看漲,2名為中性,1名看跌,平均目標價為497.43美元。


截至撰稿,微軟股價報433.51美元,今年以來上漲約17%,與雲端競爭對手谷歌股價漲幅相當,但低於亞馬遜年內漲幅29%。


DA Davidson指出,微軟早期的投資和商業產品的推出使得這家公司比亞馬遜(AMZN.US)和谷歌(GOOG.US)更具優勢,後兩者被微軟打得「措手不及」。


但DA Davidson董事總經理Gil Luria表示,從那時起,亞馬遜和谷歌已經投入資金追趕微軟,「我們認為可以開始說,谷歌雲端平台服務GCP和亞馬遜AWS已經追趕上了。


在今年第一季度,亞馬遜AWS在全球雲端基礎設施市場的市佔率為31%,略低於去年的32%;亞馬遜Azure平台市場份額為25%,為該公司的曆史新高;谷歌雲端服務市場佔比11%,美國「雲端三巨頭」佔據整個市場的三分之二。


Luria稱,如今AWS增加的雲端業務幾乎和Azure一樣多,GCP上個季度的業務增長率也達到了Azure水平。


該分析師指出,他們專有的超大規模半導體分析表明,AWS和GCP在資料中心使用自己的晶片方面遠遠領先微軟,這應該會讓它們在未來比Azure更具優勢。


微軟的Maia晶片比亞馬遜和谷歌的晶片落後「數年」,這使得微軟依賴輝達生產的晶片。這反過來意味著,微軟將繼續講財富從其股東轉移到輝達股東身上。


Luria預計,在過去一年利潤率大幅增長後,微軟2025財年的營運利潤率將下降,理由是微軟不得不提高其分配給資料中心資本支出的收入比例,使其高於亞馬遜和谷歌。


按照目前的速度,微軟每年在資料中心「過度投資」,其營運利潤率就會減少至少1個百分點。而為了抵消这一利潤率的拖累,微軟每年都需要裁員上萬人。

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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