聚焦美國9月CPI、聯准會或再迎艱難抉擇，美股一風險不容忽視！

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美國9月整體與核心CPI年率或均接近3%，聯准會再迎艱難抉擇

美國原定於10月15日發佈的9月CPI數據因美國政府停擺而推遲至週五（10月24日）公佈。市場預計美國9月CPI數據很可能顯示出與8月類似的增長率。高盛此前研究報告顯示，預計9月CPI環比上漲0.33%，同比漲幅達3.02%，核心CPI環比上漲0.25%，同比漲幅3.05%。

值得留意的是，聯准會主席鮑威爾此前曾預計關稅對通脹的影響將於下半年展現，而目前有證據顯示企業仍未將關稅的全部影響轉嫁給消費者，這意味後續通脹更傾向進一步上行，進一步遠離聯准會2%目標水準。

不僅如此，美國政府停擺已進入第22天，成為史上第二長停擺事件。民主、共和兩黨圍繞醫療補貼問題的僵局持續，停擺可能延續至11月並超越川普第一任期內35天的最長紀錄。

而隨著停擺持續，摩根士丹利此前警告，關鍵經濟數據的發佈將暫停，這對依賴數據決策的聯准會構成直接挑戰。與此同時，停擺或將導致失業率暫時性小幅上升，但政府重新開門後將回落至4.3%。摩根士丹利估計，每日將有75萬名聯邦雇員被強制休假，儘管他們最終會獲得補發薪水，但在統計上將被計入失業人口，可能技術性地將失業率推高44個基點。

簡單而言，鮑威爾可能不得不再一次在其雙重目標（勞動力市場穩定與維穩通脹）間作出選擇，而通脹走高及貨幣政策的不確定性料將為美元提供支撐。

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圖片來源於：tradingview

美中貿易成關鍵，美股後市如何研判？

自2022年年底以來，標普500指數大漲近90%，而隨著美股Q3財報季開啟，美股的漲勢有望得到鞏固。根據目前不到五分之一市值的標普500公司發佈業績公告顯示，美國企業利潤在關稅和經濟不確定性下保持強勁。

不過，美中貿易前景或已成為美股後市的關鍵因素。據路透報導，川普政府正在考慮一項計劃，限制從筆記簿電腦到噴射引擎等一系列軟件驅動產品對華出口，以報復北京方面最新一輪的稀土出口限制。該計畫可能不會推進，但它將兌現川普先前威脅要在 11 月 1 日前阻止關鍵軟體出口的決心。路透社分析認為，有關計畫仍在評估階段，但如果落實，將標誌著美中貿易對峙的又一次重大升級。

值得留意的是，由於中國對稀土出口管制，矛頭直指國防工業與先進半導體兩大核心產業，因而市場可能低估了美中貿易衝突風險。

不僅如此，穆迪分析首席經濟學家 Mark Zandi 最新示警，美國經濟面臨的最大風險，或許不是市場先前緊盯的關稅衝突或私人信貸緊縮，而是看似紅火的股市本身。

Zandi 表示，「過去一年美股約 9 兆美元的權益增值，為高收入群體提供了強勁消費動力──而這正是美國經濟的重要支柱。一旦股市從漲轉跌，這種消費動力可能迅速逆轉。

綜上所述，美國9月CPI數據或牽一發而動全身，若CPI數據大幅超過預期，FED貨幣政策不確定性及降息預期降溫或令美股承壓，但考慮到業盈利表現亮眼及當前美股在美國經濟的重要性，預計真正的方向選擇仍需看美中貿易談判進展而定，短期不排除美股繼續維持高位整理格局。