臺積電Q3財報靚麗，惟美股風險尚未解除，標普500關注6680多空分界線

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週三（10月15日）美國三大股指普遍反彈，美國財長貝森特(Scott Bessent)表示，川普已準備好與中國國家主席習近平會面，兩國官員正在努力安排會面。美國貿易代表格裏爾及財政部長貝森均表示華盛頓不想讓衝突升級，因為衝突已經擾亂了金融市場，令美中關係陷入困境。

另外，摩根士丹利和美國銀行等金融巨頭強勁財報推動一定程度上緩解市場擔憂，加之市場押注聯准會將於10月降息，VIX、MOVE指數雙雙下跌。

臺積電Q3營收、利潤均超出市場預期，AI行情有望延續

值得留意的是，週四（10月16日）球最大半導體代工企業——臺積電今日公佈了其第三季度財務報告，營收、淨利潤均超過市場預期，表明人工智慧市場發展非常積極，其對人工智慧這一大趨勢的信心正在增強。臺積電Q3營收為9899.2億新台幣，同比增長30.3%，淨利潤實現4523億新台幣，創下公司的紀錄新高。

對於下一季度業績指引，臺積電預計，第四季度銷售額322億美元至334億美元，市場預估312.3億美元。臺積電在財報發佈後的法說會上表示，人工智慧需求持續強勁，比3個月前預期的還要強勁。該公司認為人工智慧市場發展非常積極，其對人工智慧這一大趨勢的信心正在增強。

另外，週三（10月15日）聯准會理事沃勒(Christopher Waller)表示，AI有潛力使專業知識普及化(democratize expertise)，使工人能夠獲得更高層次的知識和工具，從而帶來下一階段持續的生產力增長。如果AI有助於促進生產力改善，對AI的投資將會持續。

聯准會10月降息已無懸念，惟科技股泡沫論再起

毫無疑問，投資者看好美股後市的主要源於對人工智慧(AI)促進美國經濟增長持樂觀態度。著名對沖基金經理、Tudor Investment創始人瓊斯(Paul Tudor Jones)接指出，若10月底前大型科技公司發布正面業績，且中國和美國化解貿易衝突，那麼納指在今年最後的兩個月就有機會出現一波像樣的拉升。納指今年已累漲約17%。另外，瓊斯預計，明年此時聯准會基準利率將從4%至4.25%區間降至在2.5%左右。

不過，市場對美股前景或過於樂觀，因聯准會主席鮑威爾稱，就業的下行風險已經上升，證明9月聯准會降息合理，這被市場視為迄今為止對支持10月降息的最強烈的暗示。不能忽略的是，聯准會降息意味經濟面臨風險加劇，加之美國政府持續停擺，若在此基礎上人工智能行情受到衝擊，則科技股泡沫或被刺破。

實際上，根據美國銀行最新的調查顯示，在全球基金經理中，認為人工智慧(AI)股票在今年經歷猛烈上漲後，處於泡沫狀態的比例創下紀錄高位。銀策略師Michael Hartnett表示，對人工智慧的擔憂以及對私人信貸市場的憂慮正在抑制「全面看漲」的情緒。調查顯示，人工智慧泡沫被視為最大尾部風險，其次是通脹捲土重來、對於聯准會喪失獨立性及美元貶值損的擔憂。

花旗發出警告！美股下行風險尚未解除

筆者認為，對於美國科技股行情研判最為重要的是莫過於美中貿易談判，因中國已對稀土採取出口管制，中國在全球稀土產業鏈中佔據絕對主導地位，其他國家在短期內難以找到替代方案，同時稀土資源廣泛應用於高科技領域，是智慧手機、電動汽車、戰鬥機等高精尖產品的核心材料。

此外，市場可能低估了美中貿易衝突風險。花旗首席全球宏觀策略師Jim McCormick接受外電訪問時表示，市場尚未充分反映中美最新一輪貿易緊張局勢所帶來的風險。現時的市場定價和波動率，遠不及圍繞關稅問題所積聚的潛在風險。在如何對當前局勢定價方面，市場目前非常糾結。

Jim McCormick指出，若觀察川普的長期意識形態，會發現他真正的計劃是與中國戰略性地脫離接觸，而關鍵障礙顯然是，過去幾十年來中國基本上壟斷了稀土提煉。他稱，美國對華的關稅原本可以提高得更多，但當川普瞭解到中國壟斷全球90%的稀土提煉時，要做到這一點相當困難。

綜上所述，筆者認為美股當前正處於風險大於機會的節點，投資者需警惕後市科技股受挫帶動美股進一步調整的可能。

標普500指數技術分析：關注多空分界線6680點得失

標普500指數日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，標普500指數短期多空分界線位於6680點，若高點於9月底出現，這意味標普500指數整體調整尚不充分。因此，若標普500指數持續受制於6680點，需警惕後市進一步下行考驗6300點下方支撐的可能。