亞馬遜2025財年第二季財報前瞻：在AI成長、AWS強勁業務與關稅風險之間尋求平衡

TradingKey - 亞馬遜（納斯達克：AMZN）計劃於2025年7月31日（星期四）美國市場收盤後發布其2025財年第二季財報。財報電話會議將於太平洋時間下午2:00（東部時間下午5:00）開始。

市場預測

資料來源：亞馬遜2025財年第一季財報、Visible Alpha、高盛、摩根大通、摩根士丹利、TradingKey

投資者需重點關注

AWS 成長與AI：由於其廣泛的雲端服務組合以及 Bedrock 和 Amazon Q 等人工智慧平台的強勁發展勢頭，AWS 預計將繼續成為關鍵的成長動力。 GPU 和伺服器組件的供應限制可能會在本季度阻礙新人工智慧工作負載的部署，因此投資者應關注管理層對這些供應側挑戰的最新進展。亞馬遜在2025財年制定了1000億美元的激進資本支出計劃，重點關注人工智慧基礎設施和資料中心的擴張，這表明保持 AWS 競爭優勢的戰略意義重大。隨著微軟 Azure 和谷歌雲端的差距縮小，對 AWS 市場份額動態和企業對人工智慧產品的採用情況的管理層評論將至關重要。

零售部門與關稅壓力：北美零售業務佔總營收的近 60%，預計將年增8-10%。然而，與關稅相關的成本上漲對利潤率和定價策略構成風險。亞馬遜第二季營業利潤預期低於華爾街預期，反映出貿易不確定性背景下的謹慎態度。亞馬遜如何管理定價、配送速度以及消費者和賣家行為的變化將受到密切關注，尤其是在關稅和更廣泛的宏觀經濟壓力的潛在影響下。

廣告勢頭：預計亞馬遜的廣告業務仍將是其獲利的關鍵驅動力，這得益於Prime Vide廣告和贊助產品置入的強勁需求。這項高利潤率業務也容易受到企業廣告預算和宏觀經濟週期波動的影響。管理階層對廣告收入趨勢和廣告商情緒的評論將成為重要的指標。

資本支出和營運效率：亚马逊史无前例的1000亿美元2025财年资本支出计划将支持包括人工智能、Kuiper项目及其配送网络革新在内的长期增长领域。尽管这种资本密集度显著压缩了自由现金流，在资本支出激增80%之后，第一季度自由现金流下降了近50%，但在快速的行业创新中，这种投资水平对于保持竞争领先地位至关重要。评估管理层如何平衡投资与运营效率，同时持续跟踪在持续资本支出期间优化回报和控制成本的进展，这一点很重要。

結論

對於亞馬遜2025財年第二季財報，評估管理層對AI貨幣化時間表、關稅緩解策略和資本支出計劃的評論至關重要。強勁的AWS和廣告表現可能支持樂觀情緒，但關稅壓力和巨額投資可能對近期利潤率造成壓力。考慮在財報發布前維持現有持股，但應密切注意指引是否顯示零售利潤率持續承壓或AWS成長放緩至15%以下。相反，若管理階層表示人工智慧硬體瓶頸緩解或企業AI採用強勁，可能顯示亞馬遜當前約36倍的遠期本益比被低估，支持其長期成長前景的樂觀看法。

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