1.9億美元授權合作！基石藥業股價為何「高開低走」？

2025年，國產創新藥「出海」迎來大爆發。近期，三生製藥、石藥集團等中國創新藥企對外授權BD（商務拓展）交易頻現，其中不乏單筆超60億美元的「超級大單」。

平安證券研報數據顯示，2024年全年中國生物醫藥企業對外授權交易金額為523億美元，同比增長25%，創歷史新高。截至2025年6月12日，中國生物醫藥企業對外授權交易總金額達到501億美元，同比暴增135%。

有業界人士表示，對外授權已成為很多中國創新藥企實現「資金回流」與「全球化佈局」的重要策略。

在此環境下，基石藥業-B (02616.HK)也不甘落後，於7月8日重磅官宣與歐洲百年藥企Gentili就舒格利單抗在西歐和英國達成獨家戰略合作。

公告顯示，基石藥業與一家專注腫瘤領域，並在歐洲市場深耕百年的生物醫藥公司Gentili就舒格利單抗在西歐和英國的商業化達成獨家戰略合作。

根據協議條款，Gentili將獲得舒格利單抗在包括十八個EEA國家(奧地利、比利時、塞浦路斯、丹麥、芬蘭、法國、德國、希臘、愛爾蘭、意大利、列支敦士登、盧森堡、馬爾他、荷蘭、挪威、葡萄牙、西班牙及瑞典)，以及英國、安道爾、摩納哥、聖馬利諾及梵蒂岡在内的二十三個國家的獨家商業化權利。

基石藥業將從Gentili獲得最高1.925億美元的里程碑付款，還將獲得舒格利單抗在協定區域近50%的淨銷售額作為營業收入。

據悉，舒格利單抗已在歐盟，歐洲經濟區（EEA）國家以及英國獲批用於轉移性鱗狀和非鱗狀非小細胞肺癌（NSCLC），其他適應症的注冊上市也在積極推進中。基石藥業首席執行官楊建新表示，舒格利單抗全球商業化合作已覆蓋60餘個國家和地區，將全面啓動其海外上市。

不過，從資本市場來看，投資者反映存在較大的分歧。7月8日，基石藥業-B（02616.HK）早盤股價應聲走高，一度漲逾14.89%，但隨後持續震蕩回落，最終以0.19%的微弱漲幅收盤。

分析指出，今日基石藥業股價「過山車」行情，一方面反映市場對創新藥出海邏輯的認可；另一方面也凸顯投資者對產品海外商業化落地能力、海外市場競爭格局及公司盈利能力的謹慎評估。

作為創新藥領域的代表性企業，基石藥業在藥物研發上取得還不錯的進展，但從經營層面看，公司近些年深陷虧損泥潭，雖然去年虧損收窄，但整體造血能力依然堪憂。截至去年年末，公司經營活動現金淨額為-3.43億元，期末現金及現金等價物減少至3.88億元。

業績承壓，現金流趨緊，這一事實無疑為基石藥業的發展蒙上了一層隱憂。在此背景之下，股權融資成為包括基石藥業等在内生物科技公司主要的融資渠道，以緩解短期流動性困境並支撐核心業務及研發管線的順利推進。

今年4月，基石藥業曾以約14.99%的折價進行配售，募資 2.3 億港元；而據新浪財經今日報道，公司正計劃再次通過配售方式融資。這一繫列動作，是否是其今日股價呈現「高開低走」態勢的誘因？歡迎讀者在評論區分享見解。