【IPO前哨】依賴美國嬰兒監護器市場，聚智科技喜憂參半

受近幾年新生兒數量大幅下降影響，國内很多母嬰企業遭受重創。

但一些企業通過跨境電商渠道，過得還算「滋潤」，聚智科技創新有限公司(下稱「聚智科技」)便是其中一家。

近日，聚智科技向香港資本市場發起了衝刺，擬於港交所主板掛牌上市。

聚智科技是一家母嬰電子產品制造商，主要經營嬰兒監護器，旨在提升父母與嬰兒的日常生活質素，其將品牌命名為「HelloBaby」。

美國為最大市場，業績快速增長

早在2016年，聚智科技就開展跨境電商業務，通過第三方電商平台開展跨境電商產品銷售業務。

歷經多年發展後，聚智科技2023年已經是國内出口至美國的第三大嬰兒監護器廠商（按數量計），市場佔有率約為14.6%。在線上領域，聚智科技更是拿下冠軍寶座，按2023年中國出口至美國的嬰兒監護器數量計算，公司是最大的跨境電商銷售出口商，市場佔有率達36.5%。

與我國相比，美國與歐洲等發達國家消費者收入水平更高，且更關注兒童安全，聚智科技因此重點佈局在北美及歐洲地區，尤其是美國市場。

於往績記錄期間，聚智科技有超過88.2%的收益源自向世界各地其他不同國家及地區（如美國、加拿大、德國、法國及英國）銷售產品。其中，公司2024年前三季來自美國市場的收入佔比達到75.7%，歐洲市場只佔15.2%。

弗若斯特沙利文數據顯示，北美地區過去幾年對於嬰兒監護器的需求強於其他地區，市場規模在2019年-2023年的復合年增速為9.6%，高於歐洲及其他地區。

聚智科技也因此從中分到一杯羹，收入及利潤穩步增長，且增速較快。

2022年、2023年、2023年前三季及2024年前三季，聚智科技的收入分别為1.9億元(單位人民幣，下同)、3.48億元、2.45億元及3.49億元，公司擁有人應佔期内溢利分别為3473.3萬元、6325.1萬元、4141.7萬元及7176.9萬元，整體呈上升趨勢。

以價換量，毛利率波動大

根據弗若斯特沙利文數據，北美和歐洲國家嬰兒監護器市場的需求較為旺盛，2023年該兩大市場的規模合計接近10億美元。

這個賽道也聚集了諸多參與者，其中出口至美國的嬰兒監護器出口商的中國廠商並不只有聚智科技，在市場份額排名前五的企業中，其餘四家均是上市公司。

線上出口銷售板塊集中度相較於整體板塊更高，2023年五大出口商的市場佔有率高達94.5%。

激烈的市場競爭下，聚智科技通過下調價格的方式實現了銷量的增長。

2023年，公司嬰兒監護器平均售價為386.8元，2022年為433.6元，2024年前三季平均售價同比小幅上漲。銷量方面，公司嬰兒監護器2023年銷量為85.8萬台，同比增長超110%。

亞馬遜是中國嬰兒監護器出口至美國及歐洲國家的主要在線銷售渠道，聚智科技通過亞馬遜銷售的嬰兒監護器每單平均價格持續下降，但這也推動了訂單量和銷售收入的增長。公司表示，公司2023年產品售價下降，主要由於公司調整部分型號的價格，作為滲透市場的其中一項營銷策略。

以價換量，對聚智科技的毛利率帶來了一定的負面影響。

在2023年，公司毛利率為45.8%，較2022年的51.2%出現較大幅度下滑。公司表示，主要由於公司就若幹嬰兒監護器型號提供折扣優惠，作為爭取更多市場份額的營銷策略其中一環。

綜上來看，聚智科技的經營狀況有喜有憂。公司較為依賴美國市場，且存在單一產品結構的問題，幾乎相當於「雞蛋放在同一個籃子里」。

對此，聚智科技在招股書中表示計劃擴大銷售，以進一步滲透現有市場（尤其歐洲）。計劃探討與歐洲其他新電商平台的合作機會，力求擴大在線銷售渠道。

同時，作為跨境電商企業，聚智科技依賴第三方電商渠道銷售產品，2024年前三季來自於亞馬遜的銷售收益佔比達到了93.4%。為降低風險及提升品牌知名度及客戶忠誠度，聚智科技於2024年7月建立了自營網站，直接從客戶接收訂單。

不過公司自營網站經營情況不佳，在2024年前三季，公司來自該自營網站的銷售收益僅約為10萬元。