【IPO追蹤】收購ICP牌照催化，量化派（02685.HK）強勢反彈近35%

6月18日，港股量化派（02685.HK）迎來強勢上漲行情，在大幅高開後繼續上攻，截至發稿，股價漲幅達34.76%，報15.08港元，總市值77.68億港元，成交額已經突破3億港元。

消息面上，量化派股價大漲的核心催化來自公司收購ICP牌照的業務公告

量化派發布自願業務更新公告，集團通過旗下綜合聯屬實體收購內地一家無實際經營、持有ICP增值電信許可證的企業。根據國內法規，經營性電商平台必須持有ICP牌照，自主申請流程漫長，本次收購能大幅縮短全新電商平台上線周期，這或許也是本次收購最直接目的。

公司計劃搭建一個全新的消費者電子商務平台，聚焦健康生活、個人效率、情感陪伴賽道，主打智能硬件、高科技數碼產品。收購不止解決合規門檻，更具備長期戰略價值。

從基本面來看，量化派具備穩定經營底座。公司核心平台「羊小咩」是收入主力，2025年GMV突破百億，同比增30.59%，累計註冊用戶6365萬；去年全年公司錄得營收10.35億元（人民幣），連續四年增長，淨利潤同比大增32.6%，盈利效率持續優化。

2026年3月公司完成核心管理層升級，引入MIT機器人博士、港大機器學習教授深耕具身智能，疊加納入港股通，投資者結構持續優化，估值邏輯從傳統電商轉向AI消費科技服務商。

機構認為，本次收購是量化派AI轉型關鍵落地動作，短期提振市場風險偏好，但股價反彈能否持續，尚有不確定性，投資者仍需警惕多重潛在風險。

其一，公司所有新業務僅處於規劃階段，新電商、線下4S店AI改造短期難以貢獻營收，AI研發、新平台運營會持續增加成本，存在投入與業績兌現錯配問題；其二，智能硬件電商賽道競爭激烈，行業巨頭、垂直電商均深度布局，公司新平臺缺乏運營積累，流量獲取、供應鏈搭建難度較大；其三，公司收入高度依賴羊小咩單一平台，原有業務與消費信貸深度綁定，持續面臨互聯網、消費金融監管政策變動壓力。總的來看，後續平台上線節奏、AI商業化落地成效、智能硬件業務拓展進度，將成為決定公司估值持續修復的核心觀察指標。