【IPO追蹤】解禁壓頂，股價累跌7成！IFBH（06603.HK）破發難解？

6月11日，IFBH（06603.HK）早盤股價迎來反彈行情，盤中一度上漲7.09%，但隨即迅速回落。截止發稿，該股漲幅收窄至0.98%，報8.26港元/股。

拉長周期看，IFBH股價頹勢盡顯。該公司於去年6月30日順利登陸港交所，上市之初股價曾短暫走高，一度觸及48.597港元，創下上市以來最高點；隨即股價便陷入連綿陰跌模式，很快跌破發行價（27.8港元/股）。截至目前，對比發行價，股價累計跌幅達7成。

有業內分析直言，IFBH股價持續崩盤絕非偶然，而是多重利空共振的結果：業績下滑、解禁壓力來襲，再疊加消費板塊整體走弱、結構性分化，多重負面因素不斷衝擊市場信心。

椰子水一片藍海，IFBH業績卻下滑

資料顯示，IFBH是一家即食飲料和食品公司，主要以「If」和「Innococo」兩個源自泰國的品牌為中心，產品組合包含天然椰子水相關飲料、其他飲料和植物基零食。其中，If專注於提供天然健康泰式飲品及食品，適配多元消費口味；Innococo 則致力提供傳統運動功能飲品的健康替代選擇。

近年來，在健康化趨勢下，天然零脂肪、低糖、低卡路里飲品的椰子水正以其獨特的營養價值和清甜甘爽的口感，成為消費者的心頭好。

灼識諮詢數據顯示，2019年至2024年間，大中華地區椰子水飲料行業從1.018億美元增長至10.933億美元，複合年增長率高達60.8%。據預測，該市場將以19.4%的複合年增長率繼續擴張，到2029年將達到26.518億美元的規模。

面對這一巨大藍海市場，眾多品牌如群雄逐鹿般紛紛布局，試圖分得一杯羹。依託輕資產運營模式與精準定位，IFBH旗下if椰子水穩居市場頭部。但隨著入局者不斷增多，市場供給大幅擴容，椰子水競爭進入白熱化，IFBH面臨著越來越多的挑戰。

當前，國內椰子水市場多方勢力同台競爭：佳果源、輕上、春光依託本土化洞察，快速迭代適配國人口味的產品；椰樹、歡樂家、統一（00220.HK）等傳統飲料巨頭，依託全覆蓋經銷網絡與老牌品牌優勢，入局正面角逐；可可滿分、蔻蔻椰、你好椰等新銳品牌，以創新的產品與和獨特的營銷手段，觸達年輕客群，成為市場中不可忽視的力量；就連盒馬、朴朴、山姆等零售平台也紛紛跨界推出自有品牌椰子水產品。多方角逐之下，根據灼識諮詢數據，近兩年if椰子水在線下市場的占有率明顯下滑。

從經營層面看，IFBH財務數據暴露的「增收不增利」的矛盾，更是讓市場「憂心忡忡」。2025年，公司營收1.76億美元，同比增長11.9%；歸母淨利潤2276.8萬美元，同比下滑31.7%。

除此之外，近期if椰子水被曝出疑似添加外源水、外源糖的問題，儘管公司隨後發布澄清公告，但關於產品純度的市場爭議並未平息，一定程度上品牌口碑受到影響。

解禁來襲！股價再添下行壓力

雪上加霜的是，IFBH 6月末還要面臨解禁壓力。

據此前公告，IFBH控股股東所持限售股份鎖定期分別至2025年12月29日、2026年6月29日；相關股份將於6月30日正式解禁流通。

目前，IFBH控股股東所持限售股份約1.75億股，占上市後禁售總股本比例65.51%，按當前股價測算，對應解禁市值約14.46億港元。