WTI原油走勢：供需端博弈！關鍵支撐82.0告破，回調空間或打開？

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WTI原油兩日累跌近14%，聚焦聯准會7月利率決議、美股財報

週一（7月27日）中東局勢顯著降溫，國際油價與美國科技股齊齊承壓。川普稱美國正與伊朗進行「非常深入的談判」，但若外交努力失敗，軍事行動可能恢復。WTI原油跌近10%，錄得連續兩日下跌。WTI原油時段內跌至80.6美元，擊穿關鍵支撐82.0，自7月23日高位93.5美元累計下挫近14%。

隨著油價大幅回調，美國國殖利率全線下挫，10年期國債孳息率跌3.2個基點至4.65%，2年期國債孳息率跌1.1個基點至4.35%，這凸顯隨著中東局勢緩和，投資者對通脹擔憂有所緩解。

市場本周的焦點已轉向至聯准會7月利率決議及美國大型科技企業的業績公佈。其中科技巨頭的財報季將進入關鍵階段，希捷科技、微軟、Meta、高通、蘋果、亞馬遜等均將在未來幾天公布業績。

但需警惕的是，除卻地緣政治外，川普正對主要國家實施新一輪的關稅舉措，這些推升潛在通脹的因素並未消散。因此真正重要的是，聯准會主席沃什將如何看待通脹前景。鑒於沃什此前曾作出的恢復物價穩定承諾，不排除聯准會或於此次會議上意外加息的可能。對於油價而言，聯准會加息舉措或加強了需求端對後續走勢的影響力。

據CME聯准會觀察顯示，聯准會7月維持利率不變的概率為63.7%，累計加息25個基點的概率為36.3%。目前市場普遍預計聯准會將「按兵不動」，將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%不變。

石油供需端博弈，惟石油庫存下降表明更需警惕上行風險

國際油價當前處於供需端博弈階段。供給端方面，市場對荷莫茲海峽、曼德海峽能否恢復通航持懷疑態度。英國《經濟學人》報導，每天經由荷莫茲海峽運輸的原油從7月初的800多萬桶，銳減至近幾日的不足200萬桶。另一方面，隨著葉門胡塞武裝的封鎖，而沙特利用紅海航道替代荷莫茲海峽出口原油面臨的風險亦顯著增加。

基本預期是，在關鍵海峽真正恢復通航前，供應端的不確定性將限制油價的下行空間。同時全球石油庫存情況是不容忽視的因素，隨著庫存的持續下降，油價上行的風險已顯著大於下行。

根據國際能源署6月發佈的月度報告顯示，經合組織國家石油儲備降至35年來最低水準。美國已釋放超過1億桶戰略石油儲備，當前庫存已降至1983年以來最低水準。

摩根大通警告，供應中斷每延長一個月將使每桶原油價格上漲7至8美元，疊加風險溢價走高，如果需求沒有進一步萎縮，到今年夏季結束時，原油價格或將持續高於每桶120美元。

綜上所述，筆者認為WTI原油後續有望圍繞78.0-87.0美元區間整理。投資者可重點關注美股後續表現，油價與美股當前或呈正相關關係。週一（7月27日）輝達重挫4.99%，因其7500億美元AI交易重燃了投資者對迴圈融資和巨額資本支出的擔憂。

地緣局勢動盪緩和並不利於推動資金回流美國，而潛在的聯准會加息預期推高美債殖利率，進而令美股承壓。投資者或需等待加息預期落地，並在企業盈利樂觀情況下，屆時地緣局勢配合或推動油價、美股迎來新一輪上漲。

WTI原油技術分析：或圍繞78.0-87.0美元區間整理

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油目前跌破江恩2/1線，暗示市場看漲意願消退。此外，油價時段內進一步擊穿82.0，暗示看跌動力有所增強。預計WTI原油短期仍存回調空間，後續或圍繞78.0-87.0美元區間整理。