波克夏再押注100億美元加碼AI領域，投資人為何用腳投票？

TradingKey - 美東時間 6 月 1 日，Google（GOOGL）母公司 Alphabet 宣布擬進行高達 800 億美元的股權融資計劃，以擴大其人工智慧算力基礎設施，波克夏（BRKb）將透過私募方式認購其中 100 億美元股份。

在執行長葛瑞格·阿貝爾（Greg Abel）的領導下，波克夏海瑟威正在以更積極的姿態重塑這家保險巨頭的資本配置風格。Alphabet 宣布 800 億美元大額融資後盤後跌逾 2%，報約 363 美元，隨後跌幅小幅收窄。美東時間 6 月 2 日盤前，股價仍一度跌超 2.5%。

根據 Alphabet 披露的融資方案，波克夏以每股 351.81 美元的價格認購 50 億美元 A 類普通股，並以每股 348.20 美元的價格認購 50 億美元 C 類資本股。

這也是 Greg Abel 在今年 5 月股東大會闡釋集中持股策略後，波克夏在科技領域迄今規模最大的單筆投資，合計金額相當於上週日以 68 億美元收購住宅建築商泰勒莫里森（Taylor Morrison）之後又一次大規模出手。

Alphabet 坦言，透過直接股權融資來支撐資本支出，標誌著科技巨頭融資模式開始從經營現金流優先向股權增發配合切換。

波克夏海瑟威在 2025 年第三季首次建倉約 1785 萬股 Alphabet，價值近 43 億美元；隨後在第一季大幅加碼 204%，持股市值升至 156 億美元。加上本次追加後，波克夏對 Alphabet 的總持股規模預計升至約 320 億美元，躋身其五大公開持股之列，與長期持有的可口可樂並駕齊驅。同時，Greg Abel 淨減持了約 81 億美元的股票，並出清了亞馬遜、Visa、聯合健康等標的。

Alphabet 本財季雲端業務收入年增 63%，AI 基礎設施的加速投入正將訂單積壓量推至峰值。相較於巴菲特策略更側重消費品牌和傳統價值投資，Greg Abel 正在試圖重塑投資組合的管理方式，將部分接近 4000 億美元的現金儲備轉向投資科技龍頭企業，加速尋找更高效的資本回報管道，以提振長期以來落後於科技股指數的表現。

市場擔憂加劇

從資本市場對此消息的反應來看，投資者加大了對潛在股價受壓制的擔憂。

此次 800 億美元股權融資將在短期內顯著稀釋現有股份，尤其是 400 億美元的按市價銷售（ATM）計劃可能在較長時間內持續向市場供應股票，對股價形成潛在的壓制效應。

科技巨頭透過股權融資來支撐資本支出，融資模式正在從依賴經營現金流向股權增發切換，這意味著投資者需要用更大程度的耐心來等待 AI 投資轉化為持續獲利的能力。

市場對 AI 泡沫的擔憂同樣正在升溫。截至 2026 年 5 月，美國企業 AI 實際應用率僅為 19.8%，未來六個月的預期也僅升至 22.8%，AI 對實體經濟的滲透進展明顯滯後於金融資本的追逐熱情。

與此同時，頭部雲端服務商 2026 年在 AI 基礎設施上的資本支出已超過二千億美元，然而能夠證明這些巨額投入合理性的 AI 驅動產品和服務收入，卻遲遲未能以同等速率兌現。資本市場正在對「巨額投入能否產生足夠回報」這一問題進行重新審視。

從基本面看，Alphabet 的 AI 需求仍具備韌性。今年第一季，Google 雲端營收年增 63% 至 200 億美元，積壓訂單環比接近翻倍，超過 4600 億美元，其中 50% 以上將在未來 24 個月轉化為實際收入。

公司預計 2026 年資本支出將介於 1800 億至 1900 億美元，且 2027 年將進一步大幅增加。此次 800 億美元股權融資正是這一擴張計劃的重要組成部分。

但市場的核心矛盾正是在於此，AI 需求爆發帶來的真實訂單和業績增長，而資本支出急速膨脹導致可能的股權稀釋和獲利兌現滯後。此次 Greg Abel 的押注反映了對 AI 的長期信仰。