強勁業績是否轉化為蘋果股價漲勢？目前尚未。

TradingKey - Apple Inc. (AAPL)最新一季財報表現優異，創下公司史上數一數二亮眼的成績，然而其股價卻幾乎沒有波動。

該公司週四表示，iPhone 17 的強勁上市帶動截至 12 月底的三個月內，智慧型手機營收年增 23%，推動整體營收成長 16%，遠高於原先預測的 10–12%。在 Apple 最重要的海外市場中國，銷售額較去年同期增長 38%，淨利則攀升至 420 億美元，遠超市場預期。

Tim Cook 稱其為「非凡且破紀錄的一季」，並指出 iPhone 需求前所未見，且各個地區的業績均創下紀錄。該公司還提供了樂觀的財測，預計 3 月份季度的營收成長將達 13–16%。

對 Apple 有利的一個因素是，使用者升級至高價 Pro 和 Pro Max 機型的速度比以往週期更快。Consumer Intelligence Research Partners 的數據顯示，在 12 月份季度中，這些機型佔美國 iPhone 銷售額的 52%，高於去年同期 iPhone 16 系列上市時的 39%。

並非 iPhone 17 系列中的每款產品都取得了同樣的成功。新款 iPhone Air 雖然更輕薄，但價格比基本款高出 200 美元，其評價褒貶不一且需求有限，因為較便宜的版本反而配備了更好的相機與更長的電池續航力。

儘管業績創下紀錄，市場反應卻相對平淡。Apple 股價週四僅上漲 0.7%，並在盤後交易中微幅走低。投資者似乎在質疑這種銷售榮景能持續多久。iPhone 17 的大部分需求反映了 2019 年和 2020 年的用戶在典型的六年週期後迎來的升級潮，加上重大的設計與效能改進，一次釋放了累積數年的壓抑需求。

令人擔憂的是後續發展。Android 競爭對手在相機、折疊螢幕和 AI 功能上持續創新，而中國品牌則在高端市場施加了巨大的價格壓力。本季度的強勢表現可能只是「延遲需求」與大幅重新設計的一次性交匯；Apple 是否能在高端市場維持市佔率增長仍不確定。

在公司的財報電話會議上，全球記憶體晶片短缺導致的成本上升成為討論焦點。隨著 AI 數據中心的需求消耗了高端儲存晶片的供應，短缺情況已擴散到 iPhone 等消費級設備使用的舊款記憶體類型。目前 Apple 似乎應對得宜，足以保護毛利率。Cook 表示，較高的記憶體價格對 12 月份季度的利潤影響「微乎其微」，但可能在 3 月份季度產生「更大的影響」。預計價格在 3 月之後將繼續攀升，儘管 Apple 並未提供抵銷此壓力的長期計劃細節。

另一個限制在於晶片供應。為最新 iPhone 提供動力的系統單晶片處理器依賴於尖端的 3 奈米技術，而該技術的產能目前仍然受限。預計短缺情況將持續到下一個季度，高層暗示如果有更多晶片可用，銷售表現可能會更加強勁。

儘管存在這些障礙，Apple 仍預計 3 月份季度的毛利率為 48–49%，略高於剛公布的 48.2%，且明顯優於分析師預期的 47.3%。然而，華爾街並不完全買帳。許多人預期今年晚些時候零組件成本的上升將拖累獲利能力。根據天風國際證券分析師郭明錤（被廣泛認為是消息最靈通的 Apple 觀察家之一）的說法，該公司可能會自行吸收大部分成本，而不是提高 iPhone 售價，這將使得 iPhone 18 上市時的毛利率變薄。

另一個潑冷水的因素是 Apple 在生成式 AI 方面的進展緩慢。雖然 Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) 以及 Meta Platforms Inc. (META) 已投入數十億美元於基礎模型和雲端基礎架構，但 Apple 基本上仍處於觀望狀態。分析師短期內仍持懷疑態度，但對 2026 年下半年寄予厚望，屆時該公司預計將推出以全面升級的 Siri 為首的 AI 產品大改造，以及專為展示這些功能而打造的 iPhone 系列。

為此，Apple 正與 Google 合作開發 Apple 基礎模型系列，並將整合 Gemini 技術以增強 Siri 以及現有與 OpenAI 的合作。Cook 表示，這項夥伴關係為 Apple 自身的 AI 架構提供了最強大的基礎——這也等於隱含承認 Apple 傾向於「借力打力」，而非單打獨鬥。

AI 投資正在加速。本季研發支出達到 108 億美元，年增 31%，成長率幾乎是營收的兩倍。週四早些時候，Apple 還確認收購了以色列新創公司 Q.AI，該公司的技術能透過面部表情解讀「無聲語言」，這是 Apple 進軍穿戴式 AI 設備的一部分。

事實上，AI 的核心議題不在於 Apple 能否開發出令人驚豔的 AI 功能，而在於這些功能是否能說服數億用戶升級手機。如果 Cook 能圍繞 AI 驅動的 iPhone 和真正強大的 Siri 提出清晰願景，投資者可能會重拾信心。在此之前，隨著市場觀望 Apple 能否將創紀錄的銷售額轉化為持續成長，股價可能會陷入盤整。本季研發支出達到 108 億美元，年增 31%，成長率幾乎是營收的兩倍。週四早些時候，Apple 還確認收購了以色列新創公司 Q.AI，其技術能透過面部表情解讀「無聲語言」，作為推動穿戴式 AI 設備的一環。

事實上，AI 的核心議題不在於 Apple 能否開發出令人驚豔的 AI 功能，而在於這些功能是否能說服數億用戶升級手機。如果 Cook 能圍繞 AI 驅動的 iPhone 和真正強大的 Siri 提出清晰願景，投資者可能會重拾信心。在此之前，隨著市場觀望 Apple 能否將創紀錄的銷售額轉化為持續成長，股價可能會陷入盤整。