中國鋁業漲超5%，繼續刷新年內新高

12月30日，截至發稿前，港股的中國鋁業（02600.HK）漲5.18%，繼續刷新年內新高，中國宏橋（01378.HK）漲近3%。與此同時，A股的中國鋁業（601600.SH）、雲鋁股份（000807.SZ）等個股均走強。

消息面，近日國家發展改革委產業發展司發佈文章《大力推動傳統產業優化提升》，指出鼓勵大型氧化鋁、銅冶煉骨幹企業實施兼併重組、提升規模化、集團化水平。

摩根士丹利發佈研報稱，氧化鋁價格因供給增加而持續受壓，目前建成產能達1.1億噸，利用率84%，而中國需求基本已達上限。該行認為新政策可能限制新增規劃氧化鋁產能，併預計產能整合將有利於行業龍頭如中國鋁業和中國宏橋。

復盤2025年以來，鋁業概念板塊走出一輪淩厲的上漲行情，成為二級市場上「明星板塊」之一。

鋁業股持續走高背後是鋁價的強勢。究其原因，一方面受宏觀情緒帶動，「反內卷」預期持續升溫，利好鋁價。另一方面，受海外供給側擾動及有色金屬整體走強影響，市場對鋁長期供需格局的樂觀預期升溫，推動價格持續上行。

需求方面亦表現不俗，花旗此前表示，電動汽車、太陽能發電和數據中心等快速增長的行業正推動鋁需求激增。而中國作為全球最大的鋁生產和消費國，正接近年產能上限4500萬噸。花旗分析師預測，全球原鋁供應過剩局面將在2026年迅速縮窄，併從2027年開始出現約140萬噸的供應缺口，佔原鋁消費總量的2%。

聯儲證券認為，當前階段，鋁商品屬性已發生深刻轉變：已從傳統意義上的大宗原材料，演進為能源價值在商品層面的核心載體與映射。這一本質變化，構成了我們對鋁價長期維持強勢、中樞趨勢性上移的核心邏輯基礎。