水泥股行情再起，中國建材漲逾7%！行業盈利拐點將至？

10月15日，港A兩市水泥股均迎來反彈行情，板塊交投情緒活躍。

在港股市場，截至發稿前，中國建材（03323.HK）表現最為突出，漲幅為7.19%；西部水泥（02233.HK）緊隨其後,上漲7.1%；華新水泥（06655.HK）漲6.13%，海螺水泥（00914.HK）漲4.87%，華潤建材科技（01313.HK）跟漲。

A股中，截至發稿，華新水泥（600801.SH）漲8.4%，塔牌集團（002233.SZ）漲3.39%，青松建化（600425.SH）漲3.34%，上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）等多股均漲超2%。

分析指出，今日水泥股集體上漲，除了受大盤行情整體回暖帶動外，也離不開西部水泥、中國建材等個股利好消息的催化。此外，在「反内卷」政策推動下，行業供給側改革提速，這也為板塊帶來了大量資金關注。

多重利好提振水泥股

10月14日，西部水泥與水電三局簽署戰略合作協議。合作聚焦三方向，包括構建本土化供應鏈服務陝西抽水蓄能電站；推動「海外項目+屬地產能」協同；共建平台，深化在安哥拉、剛果（金）、莫桑比克等具體項目中的合作。

國泰海通表示，持續疲軟的需求使得供給側錯峰保價難以維持，國内水泥價格隨之跌入谷底，出海已成為必選題。長江證券此前指出，非洲水泥市場空間大，景氣度較高，盈利能力遠高於國内，是國内企業出海的新藍海市場。

此外，同日，中國建材率先披露2025年前三季度業績預告，預計歸母淨利潤約為29.5億元（單位人民幣，下同），相較2024年同期虧損約6.84億元，實現扭虧為盈。

對於業績的整體改善，中國建材明確指出多業務板塊的積極貢獻：包括水泥和商品混凝土的銷售成本下降、玻璃纖維價格上升及成本降低、風電葉片及塗料銷量增加，以及應佔聯營公司利潤上升和金融資產公允價值變動淨收益增加，但部分被水泥銷量下降所抵銷。

有分析認為，中國建材業績盈喜，或是建材水泥行業盈利改善的「縮影」。受去年同期低基數影響，其他頭部優質建材水泥股後續披露的業績也可以期待。

當前，水泥價格已跌至歷史低位水平，產能過剩導致競爭加劇是重要原因之一。

為進一步優化水泥行業產能佈局，平衡供需,今年以來政策層面持續發力。9月24日,工信部等六部門聯合印發了《建材行業穩增長工作方案（2025-2026年）》，方案再次強調，水泥企業要在2025年底前對超出項目備案的產能製定產能置換方案。

在地方層面，為響應國家政策，近日貴州、江蘇等多地都紛紛公示了具體產能置換案例。例如，遵義海螺盤江4500t/d生產線（已於9月1日關停）產能指標分兩部分置換到英德海螺兩條熟料生產線。

此外，10月10日，甘肅省建材行業協會也召開《2025-2026年度水泥行業錯峰生產徵求意見會》，相關政策即將出台。

業内人士表示，各地正通過產能減量置換、水泥錯峰生產等措施嚴控新增產能，推動產能優化，預計接下來水泥企業補產能置換項目會明顯增多。

隨著供給側改革的持續推進，不少券商機構也紛紛發表了意見。

國盛證券研報指出，水泥錯峰停產加強，關注供給側積極變化和地方性水泥：水泥行業需求仍在尋底過程中，企業錯峰停產力度加強，水泥價格圍繞行業盈虧平衡線附近波動，中國水泥協會發佈《關於進一步推動水泥行業「反内卷」「穩增長」高質量發展工作的意見》，供給端有望積極改善，同時大型基建項目有望拉動西藏，新疆等區域性需求提升，關注成本優勢定價的龍頭海螺水泥、出海標的華新水泥。

申萬宏源日前也表示，四季度將是補充產能指標的高峰期，水泥行業產能收縮有望加速。這一趨勢將進一步提升行業集中度，利好龍頭企業。

港股100強前瞻：水泥行業迎盈利轉機，龍頭能否再登榜單？

近年來，水泥行業受房地產下行、市場需求低迷、行業競爭加劇等多重不利因素疊加影響，整體景氣度持續承壓。不過，隨著供給側改革深化與行業「反内卷」 意識覺醒，企業自律性顯著增強，水泥價格逐步止跌回暖，行業盈利面迎來關鍵性轉機。再疊加冬季錯峰停窯、下遊需求邊際改善，市場預估水泥股四季度盈利預期將逐步修復，板塊配置價值持續凸顯。而下半年以來水泥板塊重獲市場關注，正是這一趨勢的直接體現。

回顧往屆港股100強評選，水泥賽道的優質龍頭早已憑借硬實力獲得認可，包括海螺水泥、中國建材、華新水泥等企業，曾依託穩健的經營業績、持續穩定的股東回報，多次入圍榜單並斬獲亮眼名次，成為評選中週期行業價值的典型代表。

如今，面對過去一年水泥行業的復雜市場環境，這些傳統龍頭能否延續優勢、再度突圍？又是否會有具備成本管控能力、ESG領域出彩表現或區域佈局優勢的新興水泥企業突破困局，獲得港股100強研究中心的青睐，成功入圍第十二屆港股 100 強？這一懸念值得資本市場持續關注。