港A「牛市旗手」聯袂上攻！板塊投資機遇凸顯？

9月29日，有著「牛市旗手」之稱的券商股全線大漲，市場交投氛圍活躍。

在港股市場，華泰證券（06886.HK）漲12.55%，廣發證券（01776.HK）漲12.5%，中信證券（06030.HK）漲11.79%，東方證券（03958.HK）漲11.27%，中州證券（01375.HK）漲10.08%，中國銀河（06881.HK）、中金公司（03908.HK）均漲超9%。

在A股，相關概念股亦「漲聲一片」。華泰證券（601688.SH）、國盛金控（002670.SZ）均錄得漲停板，湘財股份（600095.SH）漲6.94%，東方證券（600958.SH）漲6.9%，中信證券（600030.SH）漲5.88%，東方財富（300059.SZ）漲5.83%，長江證券（000783.SZ）等也都加入了這波上漲浪潮。

此次券商板塊的走強，並非偶然，而是多方利好因素共同催化的結果。

多重消息刺激券商股大漲

消息面上，中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第三季度例會指出，要落實落細適度寬松的貨幣政策，用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態化的製度安排，維護資本市場穩定。

除政策外，宏觀經濟也傳來了利好。據國家統計局數據顯示，中國8月規模以上工業企業利潤同比大增20.4%，創2023年12月以來最高增速，扭轉7月下滑1.5%的勢頭。其中，上遊行業利潤改善的幅度最為醒目。

分析人士表示，8月工業企業利潤高增，其背後可能「反内卷」政策帶來的影響。而經濟基本面回暖也有助於風險偏好提升，進而帶動券商板塊上漲。

此外，國慶中秋長假臨近，A股即將迎來連續8天的休市，此時持倉決策成為投資者討論的焦點。從目前觀點來看，機構普遍認為「持股過節」是個不錯的策略。

中信建投證券指出，國慶假期前往往出現流動性收縮特徵，但這種冷清多為 「情緒性縮量」。同時國慶一般呈現「節後開門紅」的特徵，牛市中節後漲幅通常維持更持久，並且往往呈現出長假與利多事件催化同時發生的典型市場特點，持股過節性價比較高。

市場交投回溫，三季報預期向好

除了消息面的刺激外，券商股的上漲也有著基本面的支撐。

今年以來，港股市場暖意融融，恒生指數累計漲幅為32.72%，恒生科技指數累計上漲41.54%，赴港IPO持續火熱。

A 股景氣度也同步提升，據華西證券研報顯示，A股2025Q1/Q2/Q3（截至9月25日）的日均成交額分别同比+71%、+52%、+212%，季度環比-18%、-17%、+67%。2025Q3兩融日均餘額約21056億元，同比+48%，環比+16%。此外，2025Q3，A 股IPO、增發、配股、可轉債合計股權融資規模1232億元，同比+145%，環比+221%。

在資本市場交投持續活躍、兩融餘額維持高位等利好支撐下，多位分析師對券商三季度業績預期樂觀。

華西證券最新研報，從滬深兩市成交、兩融、股票質押、核心指數區間表現、 股權融資等角度，量化預測證券公司的經紀、資本中介、自營、資管、投行的第三季度整體經營情況，預計45家上市券商在2025年三季度單季度實現調整後營收1581億元，同比增加50%，環比增加21%。2025年前三季度，預計45家上市券商實現調整後營業收入3987億元，同比增加44%。

該行稱，看好證券行業服務資本市場投融資的中介功能，以及居民權益類資產配置比例提升的方向。在活躍資本市場的背景下，看好四季度資本市場，以及券商板塊表現。

開源證券也持相似觀點，認為三季度A股交易活躍度和兩融規模提升明顯，疊加低基數效應，券商三季度業績同比增速有望進一步提升。未來，券商的投行、衍生品、公募等業務有望持續改善，當前板塊估值仍在低位，機構欠配明顯，繼續看好券商板塊戰略性配置機會。

華泰證券亦表示，年初以來權益市場持續向好，但券商指數修復不及大盤，大型券商估值仍處於歷史中低位。展望全年，資本市場有望保持穩步向上趨勢，券商面臨的經營環境、市場容量不同以往，業績可持續性增強，看好券商板塊估值修復機會。