美國政府停擺或成「灰犀牛」！非農報告或被推遲，對市場影響幾何？

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上週五（9月26日）公佈的美國8月PCE物價指數同比上漲 2.9%，符合市場預期，顯示通脹壓力趨於穩定。與此同時，8月實際消費支出連續第三個月增長0.4%，連續三個月強勁增長。一系列數據緩解了市場對美國經濟陷入「滯漲」的擔憂，VIX恐慌指數受益於此重挫9%，美股三大指數亦從過去三日的頹勢中展開反彈。

不過，市場似乎仍然處於危險邊緣，儘管摩根大通認為，從現在到年底，美股進一步上漲的可能性依然大於下跌，並有望於11月前加速升至7000點。

但就短期而言，摩根大通例舉出季節性疲軟、股市反彈幅度過大、市場長期沒有回調、散戶情緒過熱以及聯准會寬鬆預期已被市場消化五大因素。加之聯准會主席稍早前稱美股估值過高，一系列因素似乎表明美股短期回調或已開啟。

美國政府停擺或成「灰犀牛」！非農報告或被推遲

更令人擔憂的是，目前距離10月1日美國政府關門不到一周時間，這或令美國政府停擺成為近期最大的「灰犀牛」事件。如果國會在9月30日午夜前仍拿不出臨時撥款法案或通過各單項撥款法案，政府非必要部門將因資金中斷而停擺。另外，雖然共和黨在參議院占多數，但任何法案若想進入最終表決，都必須先取得60張支持票，而目前兩黨對立問題嚴重令法案無法通過。

兩黨分歧：美國兩黨主要分歧點在於醫保補貼、對外援助、移民執法經。時至9月，共和黨領袖拒絕在必須通過的資金法案中解決民主黨的醫療保健優先事項，認為民主黨最終會妥協。

參議院共和黨的領袖Thune表示，民主黨必須收回他們的要求，包括延長即將到期的數百萬美國人醫療保健補貼，以及撤銷聯邦醫療補助削減的要求。

政府關門影響：

1，白宮提出「永久裁員」：若美國政府9月30日停擺，將是美國政府自1981年以來第15次關門。以往政府停擺期間，部分聯邦機構被迫停擺，聯邦雇員被迫無薪休假，但資金恢復後可以直接復工。

不過，白宮管理和預算辦公室9月25日下令各機構為裁員（Reduction in Force，RIF）做準備，而不僅是以往慣常的非必要崗位人員無薪休假。這意味對相關人員進行永久裁撤而非僅僅在政府關門期間短暫離職。

2，9月就業報告延遲：根據美國勞工部今年早些時候公佈的運營應急預案，若聯邦政府發生停擺，原定於下周五發佈的9月就業報告將面臨延遲。勞工部去年3月更新的一份預案顯示，一旦停擺，所有數據收集工作及計畫發佈的數據都將暫停。若政府停擺持續、勞工統計局數據發佈延遲，將導致聯准會在10月28日至29日的下一次政策會議前，缺失多項關鍵的就業與通脹經濟數據，這無疑會增加政策制定的風險。

對市場的影響：

政府關門可能讓GDP每週損失約70億美元，而據高盛評估，美國聯邦政府每關門一周，當季的GDP增長將減少15個基點。重要的是，目前市場正擔憂勞動力市場急劇放緩，通脹因關稅而更長時間維持於高位。一旦美國政府關門或重新點燃市場對美國經濟滯漲的擔憂。

此外，聯准會依賴於經濟數據制定利率政策，若數據發佈暫停恐引發市場對經濟、政策的雙重不確定性，不排除最終引發對美國債務上限、財政赤字的問題上，屆時將對美元指數構成打壓，推升長期債券殖利率，同時為黃金提供支撐。

美元指數技術分析：中期跌勢尚未結束，97.3為多空分界線

美元指數周線圖：

圖片來源於：tradingview

美元指數上周共計上漲0.55%，錄得連續兩周上漲，暫時企穩97.3水準上方。值得留意的是，美元指數自7月以來整體維持於97.0-99.3區間窄幅整理，屬於弱勢反彈格局，同時周線圖MACD顯現市場中期看跌意願仍然強烈，需警惕反彈乏力再度考驗97.3水準可能。若美元指數反彈受阻99.0-99.30區域阻力，後市料將再度下探97.3支撐，該水準為中期多空分界線。若要扭轉跌勢，則需首先站上100關口上方。