白雲山(00874.HK)：陳傑輝已獲委任為副董事長

商品風暴再度來襲，花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。

貴金屬狂潮延續，白銀、鉑金相對黃金估值修復，預計未來繼續衝高。

美國總統川普宣佈多項關稅，涉及藥品、廚櫃及重型卡車等產品等。其中自10月1日起，向品牌或專利藥徵收100%關稅、以及卡車徵收25%關稅。另外，商務部正在考慮對進口設備中晶片相關部分課徵25%的稅率，以減少美國對進口半導體依賴，歐盟、日本以15%稅率計算。儘管川普再輝關稅大棒，但備受市場關注的美國8月核心個人消費支出(PCE)物價指數顯示通脹壓力趨於穩定，聯准會10月降息預期回升。

9月26日，國際現貨白銀價格突破46美元/盎司，創下自2010年以來的14年新高。過去六個月內，白銀累計漲幅已超過30%，年內漲幅更是高達59%，遠超黃金的43%漲幅。這場悄然而至的白銀牛市，究竟能走多遠？

儘管川普再揮關稅大棒，但VIX恐慌指數一度跌9%，因通脹數據保持穩定，市場樂觀看待聯准會10月進一步降息，美股反彈，美元、美債殖利率回落。展望後市，摩根大通認為，季節性疲軟、股市反彈幅度過大、市場長期沒有回調、散戶情緒過熱以及聯准會寬鬆預期已被市場消化等五大因素或將為美股帶來短期下行壓力，但從現在到年底，美股進一步上漲的可能性依然大於下跌，有望在11月前加速升至7000點。投資者本周則需重點關注美國政府停擺可能，市場面臨方向選擇。