歐洲央行4月政策利率前瞻：降息25個基點幾成定局，貿易摩擦風險將主導市場情緒

TradingKey - 2025 年 4 月 17 日，歐洲央行（ECB）將公佈其 4 月的政策利率決議，市場普遍預計將降息 25 個基點，將存款便利利率降至 2.25%。這與我們的基準預期一致。

圖1：聯準會與歐洲央行政策利率（%）

資料來源：路孚特，Tradingkey.com

2025 年第一季，歐元區經濟發展軌跡依然脆弱。彭博社4月的經濟學家調查中顯示，歐元區第一季GDP年化成長率或僅 0.3%，顯著落後於美國。儘管 3 月的整體通膨率較去年同期穩定在 2.2%，但歐洲央行的最新預測顯示，2025 年的通膨率為 2.3%（高於 2024 年 12 月預測的 2.1%），這表明在美國與歐盟貿易緊張局勢下，歐洲央行保持高度警覺。

圖2：歐元區調與消費者物價指數（HICP）（%）

資料來源：路孚特，Tradingkey.com

事實上，歐洲央行 4 月的會議是在支持經濟成長與應對財政、通膨和貿易風險之間尋求策略平衡。這就需要對歐洲央行的貨幣政策進行情境分析。

· 我們的基準情境預測是降息 25 個基點，這將使聯準會與歐洲央行的政策利率差擴大到 2.25 個百分點。由於市場已基本消化此預期，我們預期利率決議公佈後市場反應有限。

· 如果歐洲央行採取謹慎立場，將政策利率維持在 2.50% 不變，這將表明對通膨的擔憂加劇，推動歐元升值，並使股市受挫。

· 相反，如果歐洲央行採取更鴿派的立場 —— 降息 50 個基點，這將表明對經濟成長更為擔憂，從而導致歐元貶值，並使收益率曲線變陡。

由於降息25個基點是最可能的結果，ECB更新後的經濟預測和記者會可能影響市場情緒。在全球貿易摩擦的背景下，穩定能源市場的努力將有助於恢復市場對歐洲經濟的信心，從而歐洲央行放鬆貨幣政策弱於市場預期。投資人必須做好應對不對稱波動的準備，歐元的上行風險或將超過下行壓力。