英鎊危機加劇：對衝基金加大做空押注，政治不確定性加重壓力

近幾日，英鎊接連遭遇重擊。隨着對衝基金在期權市場加大做空押注，英鎊可能還將面臨進一步下行壓力。

英鎊面臨多重壓力，期權市場顯現悲觀情緒

相關倉位變化之際，英鎊在2月5日兌歐元和美元一度跌至兩週低點——當天，英國央行距離降息僅差一票。

由於英國首相斯塔默(Keir Starme)的領導危機加劇，英鎊再次受到打擊。此前，斯塔默的幕僚長辭職。

當地時間2月8日，根據英國首相府消息，英國首相幕僚長摩根·麥克斯威尼已辭職。據多名英國議會議員透露，麥克斯威尼被指在前工黨重量級人物彼得·曼德爾森(Peter Mandelson)出任英國駐美國大使一事中發揮了關鍵推動作用，該任命隨後在黨內引發爭議。

曼德爾森已於2025年9月被解除駐美大使職務。近期，隨着新一批涉及愛潑斯坦的相關文件曝光，曼德爾森再次面臨輿論壓力。相關文件顯示，其在擔任英國商務大臣期間，涉嫌向愛潑斯坦透露敏感信息。

在2月5日，未來一個月內對衝英鎊兌歐元下跌風險的期權溢價(相對於押注上漲)升至去年11月下旬以來的最高水平。根據美國存管信託與清算公司(DTCC)的數據，當天歐元/英鎊期權的成交量也攀升至今年以來的高點。其中，看漲期權(即在英鎊兌歐元走弱時獲利的期權)成交量比看跌期權(英鎊走強時價值上升)高出約50%。

(截圖來源：彭博社)

法國興業銀行(Societe Generale)外匯期權交易全球主管Thomas Bureau表示，2月5日市場波動後，「對衝基金流入歐元/英鎊的交易幾乎呈現單邊態勢，上方(英鎊走弱方向)的期權買盤十分強勁」。

他補充稱：「英鎊的交易波動性呈現出新興市場貨幣的特徵，主要受全球美元走強以及對地緣政治頭條消息高度敏感的影響。」

在去年英鎊兌歐元已累計下跌逾5%的背景下，最新進展無疑令英鎊再受打擊。高盛集團(Goldman Sachs)的策略師預計，未來12個月英鎊兌歐元將進一步走弱約6%；野村控股(Nomura Holdings)則預計，到4月底英鎊將下跌約3%。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)指出，在英國央行作出利率決議之前，英鎊就已承壓，因爲斯塔默作爲英國領導人的地位看起來愈發不穩。

RBC駐倫敦外匯期權交易董事Jamie Sanders表示：「我們尤其看到市場對歐元/英鎊上方(英鎊走弱方向)期權的需求。」他補充稱，這一需求推動該貨幣對的隱含波動率——即市場對價格波動預期的指標——被重新定價至「明顯更高」的水平。

政治不穩定加劇，英鎊走弱風險加大

荷蘭合作銀行（Rabobank）外匯策略師Jane Foley表示，展望年中，歐元/英鎊存在溫和走高的風險，而在假設美元不會再度出現大幅拋售的情況下，英鎊/美元可能繼續下行。她補充稱，原本市場預期斯塔默將在5月地方選舉後面臨領導權挑戰，但這一情況現在可能提前出現。

Foley指出：「市場將對英國政治層面的不穩定高度警惕，尤其是一旦看起來下一任首相可能來自工黨左翼陣營。」

不過，英鎊上週五同時兌歐元和美元走強，表明其下行路徑未必是一條直線。美國非農就業和通脹數據料將成爲短期內的重要事件風險，而政治相關的頭條消息預計仍將是關鍵驅動因素。

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