外匯：沃勒支持降息25個基點，但哈里斯和川普的辯論可能會搶盡風頭

這看起來更像是聯準會在9月降息25個基點，因為市場似乎已經排除了降息50個基點的可能性。這導致一些做空美元的押注被削減，但利率市場實際上只是把問題推到了2025年，到那時它看起來更溫和——可能是對經濟衰退擔憂的回應，雖然這種擔憂還沒有迫在眉睫，但警告信號仍然存在。因此，不要指望美元會很快走強。

在亞洲市場下滑的同時，美國和歐盟股市在非農就業數據公佈14.2萬點後進行了一些空頭回補。短期內，選股者不會注意到經濟衰退，但降息25個基點一定會。我們之前曾說過，降息25個基點可能是股市的最佳點，因為降息50個基點可能會導致一些人「他們知道什麼我們不知道的?」這句話在華爾街廣為流傳。嘿，如果有人發現了這種感覺良好的因素，請寄給我!

聯準會理事沃勒對降息50個基點的希望進行了最後的打擊。沃勒證實了市場的預期，他承諾9月降息(市場已經消化了這一點)，並暗示數據不支持更大幅度的降息。他建議在必要時進一步削減開支，這表明他並不著急。因此，投資人又回到了起點——你對聯準會政策的看法取決於你對經濟的看法，而目前，證據充其量是模糊的。

兩年期公債殖利率的交易表明，許多人認為經濟已經足夠疲軟，最終會促使聯準會採取更嚴厲的措施。想了解聯準會的動向，請關注《華爾街日報》的尼克•蒂米拉羅斯(Nick Timiraos)，他經常被視為美聯儲的「心腹」。

至於外匯市場，美國就業數據和沃勒的演講引發了不小的騷動，美元兌日圓就是一個典型的例子。本週的焦點將是美國CPI數據和周四歐洲央行的決定。但明天的第一場哈里斯-川普辯論也可能攪動局勢。有些人認為川普可能會對哈里斯的競選活動造成不利影響，但目前尚不清楚這是否會將市場轉變為川普通吃的局面。

歐元兌美元週五未能守住漲勢，因投資者在聯準會將選擇升息25個基點還是50個基點的問題上反覆無常。本週的焦點是週四的歐洲央行會議，25個基點的降息似乎已成定局。最大的收穫將是季度預測的更新——如果過去一年的通貨膨脹率被大幅下調，它可能會像降息一樣給歐元帶來壓力，但聯準會9月份只會加息25個基點，這對歐元的影響更大。

美元兌日圓終於停止了連續四天的跌勢，在撰寫本文時徘徊在143.30附近。復甦可以部分歸因於日本弱於預期的GDP數據，但老實說，這更可能是由於美國風險市場找到了一些立足點。經過週末的反思，外匯交易商似乎已經放棄了9月降息50個基點的預期，這幫助緩解了一些沉重的避險押注，令該貨幣對承壓。

正如我們上週所寫的那樣，無論如何，這週對我們來說都將是美元競價週，因為我們預計美國利率會走高，因為市場預計9月份將降息50個基點，而非農就業數據幾乎沒有改變我們的觀點。今天是周一，在聯準會和哈里斯-川普之爭過去之前，交易勢頭不會逆轉。

以人民幣為首的亞洲貨幣8月份的反彈，是美元普遍拋售背後的重要推動因素。但讓我們面對現實吧，這些收益可能更多是因為對人民幣和中國本土股票的空頭回補，而不是其他因素。同時，坊間傳言稱，中國出口商受到驚嚇，開始對出口收益進行對沖，此前他們認為人民幣將一路跌至谷底。

然而，人民幣走強的道路絕不平坦。中國8月CPI和PPI數據再次走軟，中國股市(滬深300)再次承壓，跌至2月低點。除非中國的政策制定者拿出一些嚴肅的刺激措施，否則很難看到人民幣從現在開始有很大的上行空間，因為選舉的賠率鐘擺又回到了關稅派川普的一邊。