英國央行的兩半場遊戲 - 荷蘭國際集團

我們對通膨的預測基本上正確。在今年餘下的時間裡，我們預計英國央行(Bank of England)將在8月首次降息。事實上，我們認為，在服務業通膨方面取得進一步進展，今年應該會有三次降息。

中場休息回顧

我們在2024年的展望中做出了三個預測－通膨率將在5月份回到2%的目標水平，英國的衰退不會加深，英國央行將在8月開始降息。到目前為止，這些預測已經相當成熟了。

食品通膨的急劇放緩和能源價格的下跌確保通膨率確實在5月降至2%。然而，服務業的通膨比我們想像的要高，尤其是因為名義薪資成長一直很黏。

薪資成長(6%)和通貨膨脹(2%)之間的巨大差距推動了英國經濟成長的復甦，比我們今年迄今的預期要大得多。經濟在第一季成長了0.7%，我們預計第二季將成長0.4-0.5%。我們估計，大約80%的抵押貸款緊縮已經過去，這似乎也有幫助。

下半年預測:通貨膨脹率將徘徊在2-2.5%區間

雖然我們可能會看到6月的整體CPI下降0.1個百分點左右，但我們認為2%左右標誌著低谷。食品通膨的下降已經結束，能源價格下跌的拖累目前處於峰值，並將隨著時間的推移逐漸消退。

服務業通膨方面的進一步進展應能抵銷此影響。調查顯示，企業提高價格/薪資的力道減弱，而租金成長似乎已經見頂。我們預計今年服務業通膨率將從5月的5.7%降至4.5%。

下半年預測:英國央行(Bank of England)今年將降息三次

我們還得再等一個月，看看我們長期以來關於8月降息的預測是否成立。市場認為這種情況發生的可能性為65%。儘管政策制定者將最近的黏性與一次性因素聯繫起來，但服務業通膨的大幅上升仍可能導致進一步的延遲。

早在5月份，英國央行行長安德魯‧貝利(Andrew Bailey)就表示，央行最終可能會以比市場當時預期更快的速度降息。 6月的會議證實，一些官員認為這個決定是「非常平衡的」。我們預計8月會降息，今年總共會有三次降息。

至關重要的是，我們並不指望工黨在最近的大選中獲勝會改變這種情況。新任財政大臣雷切爾·里夫斯(Rachel Reeves)承諾對公共財政進行全面審查，這聽起來像是秋季預算中比該黨在競選期間承諾的更重大變化的前兆。但我們懷疑，稅收/支出方面的任何變化都不足以影響英國央行今年的降息決策。