全球主要央行“鷹聲齊鳴”：全球降息週期即將告終？

TradingKey - 隨著10月聯準會“鷹派降息”、歐洲央行第三次按兵不動、加拿大央行暗示寬鬆周期結束和其他央行對降息態度趨於謹慎，全球貨幣政策正在迎來拐點，為控制後疫情時期高通膨的降息週期有望不久後結束，全球投資人或將告別“便宜錢”時代。

隨著主要經濟體通膨趨勢性回落至長期目標水平，疊加美國總統川普的貿易保護主義，近一兩年主要央行實施的貨幣寬鬆政策出現微妙平衡，進一步降息的必要性受到質疑。

在本週公佈最新利率決議的主要央行中，聯準會、加拿大央行、歐洲央行和英國央行對於未來利率前景發出了或多或少意外的“鷹派”信號。澳洲聯儲、挪威央行和瑞典央行和瑞士央行此前提示稱，進一步降息空間將十分有限。

降息暫停和延後：聯準會、英國央行、澳洲央行、挪威央行

全球最受矚目的聯準會本週採取了年內第二次降息行動，但一名委員意外支持維持利率不變和聯準會主席鮑爾對12月降息的“反常”表態凸顯鷹派勢力正在變得更強。

聯準會指出，經濟活動一直以溫和速度擴張，就業增長放緩，但今年以來通膨率有所上升且處於較高水平。堪薩斯城聯儲主席施密德反對降息措施和聯準會理事米蘭要求降息50個基點構成了聯準會6年來罕見的“雙向分歧”。

鮑爾警告稱，12月降息並不是板上釘釘的情況，這與市場所預期的和9月利率點陣圖所揭示的年內再降息25個基點相左。

上個月公佈維持利率在4%不變的英國央行表示，中期通膨壓力的上行風險依然顯著，現在對通膨回落至2%目標的進程還遠沒到可以掉以輕心的時候。

市場預計，英國央行將在11月政策會議上繼續按兵不動，延後至12月降息的概率為60%。

在9月維持利率不變的同時，澳洲央行同樣對高於預期的通膨表示擔憂，強調未來需要需要依據數據審慎決策。澳洲聯邦銀行預計，澳洲聯儲今年不會再降息；交易員押註其最早需要到明年2月才會重啟降息。

挪威央行上個月進行了三個月內的第二次降息，但該行行長Ida Wolden Bache表示，未來政策利率將不會大幅下降。

暗示降息週期可能結束：加拿大央行、歐洲央行、瑞士央行、瑞典央行

加拿大央行本週連續第二次會議將政策利率下調25個基點，在因與美國的貿易衝突下調經濟增長預期的同時，該行卻暗示寬鬆週期可能接近結束。

歐洲央行在10月會議上連續第三次維持利率不變，並指出儘管美國關稅帶來不確定性，但歐元區經濟展現出的韌性仍使得保持當前的利率水平是合適的。

不少歐洲央行官員和許多經濟學家表示，歐洲央行降息周期已經接近結束。歐洲央行行長拉加德表示，目前的貨幣政策利率處於一個好位置，並將盡其所能讓貨幣政策處於這樣的位置中。

市場數據顯示，交易員預計2026年6月前再次降息的概率只有40%。

在6月將政策利率下調至0%後，瑞士央行在9月會議上維持不動，為2024年初以來首次暫停進一步寬鬆。

在瑞郎升值的背景下，若進一步下調利率，瑞士央行或將重返負利率時代。不過，該行官員當時強調，重新實施負利率政策將對金融係統造成損害，要走到這一步需要更高的門檻。

2024年5月開啟降息週期以來，瑞典央行已經執行了8次降息。瑞典央行預計，他們將維持利率穩定，並等待更多經濟復蘇的跡象。

按照瑞典央行提供的利率路徑，其在2028年底將不再降息。交易員預計，瑞典央行在2026年之前進一步降息的概率不足20%。

降息壓力的變數：川普

彭博經濟學家Tom Orlik表示，全球央行的工作越來越艱難。關稅可能會打擊經濟增長，政治因素正在介入貨幣政策領域，數據可靠性問題也增添政策不確定性。在這些因素共同作用下，聯準會將採取漸進式降息路徑，而多數其他央行也會同步下調利率。

Orlik預計，如果美國總統川普繼續推進其降息議程，聯準會降息步伐將會更急促，其他央行面臨的交叉壓力將更加猛烈。