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聯准會10月利率決議來襲，停止縮表時間點引關注
週四（10月30日）將迎來聯准會10月利率決議，聯准會主席鮑威爾（Jerome Powell）此前稱就業下行風險已上升，證明9月降息合理，其言論被視為迄今為止對支持10月降息的最強烈的暗示。加之美國9月核心CPI環比上漲0.2%，連續第三個月回落，預計聯准會將更多關注勞動力市場潛在風險而採取降息行動。目前市場完全計價聯准會降息25基點，後續主要分歧集中於後續降息節奏及停止縮表時間點上。
根據芝商所（CME）FedWatch工具最新顯示，市場預期Fed在29日宣佈降息25基點至3.75%到4%區間的機率高達99.9%，至於12月降息機率也達到93.8%。高盛、摩根大通、等均預計聯准會12月再降息25基點至3.5%到3.75%區間。
FED10月降息25基點被市場完全計價：
圖片來源於：cmegroup.com
值得留意的是，除卻降息外，市場還關注聯准會停止縮表時間點，鮑威爾稱可能於未來數月停止縮表，即結束量化緊縮(QT)，因有跡象表明，聯准會正接近其為銀行提供「充足」準備金的目標。根據聯准會最新數據，截至10月8日銀行準備金規模為3.03萬億美元，市場普遍預估準備金「充足」水準將維持在2.7萬億美元左右。
筆者提醒，無論是降息抑或是縮表，都可被視為向市場釋放流動性，在美中貿易關係出現明顯進展之際，市場大概率將樂觀看待聯准會降息、縮表，而不會將其視為經濟衰退的信號。
美國政府停擺進入28日，潛在影響正進一步擴大
值得留意的是，週四美中領導人有望會晤，鑒於貿易局勢總體趨向緩和被市場認可，投資者當前更加關注美股持續刷新歷史高位下的潛在風險。週三（10月29日）美國聯邦政府陷入停擺進入第28日，國會參議院週二以54票對45票的投票結果，再次未能通過程式性表決。臨時撥款法案一再受阻，凸顯兩黨在醫保相關福利支出等核心議題上分歧巨大。目前美國政府已創下歷史上第二長的「關門」紀錄，並邁向最長紀錄的35天。
筆者提醒，美國政府持續停擺已對經濟構成實際衝擊，根據經驗來看，政府關門每週都會導致年度GDP增長率下降0.1-0.2個百分點，但隨著時間的推移，停擺對GDP的拖累會擴大。一旦停擺延續至感恩節到耶誕節之間的假日購物季，將打擊本就脆弱的消費者、企業和投資者信心。與此同時，美國債務規模不斷攀升，上周美國國債總額首次突破38萬億美元，市場擔憂長期停擺或引發「惡性循環」，進而引發經濟衰退。
另外，在缺乏官方就業數據的情況下，聯准會需依賴其他數據來源以作出是否降息的判斷，這令後續貨幣政策不確定性有所上升。由於政府停擺，當前數十萬被迫休假的聯邦雇員將被暫時歸類為失業，這削弱了數據的可靠性，市場預估10月失業率或短期內攀升至5%，因停擺超過三周時政府部門人員被計入失業統計中。
總結而言，聯准會降息及停止縮表有望為美股的火熱行情續力，市場對美國信心有所回升，目前10年期美債殖利率維持於4%下方，預計短期下行空間受限，這對無息資產黃金而言構成利空。但就中期來看，美國貿易、貨幣政策不確定性依然存在，加之對等關稅對經濟衝擊逐步顯現以及歐美央行貨幣差異等一系列因素，美元仍面臨再次走弱的風險，這或成為黃金延續牛市的主要推動力量。
黃金技術分析：3800-3900美元區域為關鍵支撐，4160為多空分界線
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金暫時於3900美元獲得支撐，但整體跌勢未見明顯轉變信號，不排除短期再度下行考驗3800-3900美元區域支撐。而就中期而言，4160美元將被市場多空分界線，若黃金後市能企穩3800美元並收復4160美元，需警惕新的升浪開啟可能。
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