美元：通脹風險偏向下行 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的邁克爾·普菲斯特（Michael Pfister）認為，近期美元走強主要基於對美聯儲（Fed）日益鷹派的預期，但這種預期可能被高估。鑑於6月美國通脹數據預計略低於市場共識且油價走低，他指出美元在CPI公布日的表現歷來偏弱。普菲斯特認為，今日美元面臨不對稱風險，上行空間有限，而對美聯儲主席沃什（Warsh）鴿派信號的敏感度更高。

美元反彈面臨CPI風險

"鑑於美聯儲日益鷹派的言論，我們已詳細討論了近期美元大幅反彈的原因，同時也毫不掩飾對已計入的兩次加息的懷疑。唯一缺失的環節是預期可能再次轉變的時點。今日有兩項事件可能動搖這些雄心勃勃的預期：

"為了進一步提振美元，或至少保持其穩定，通脹數據需要支持加息。然而，我們的經濟學家預計今日的價格壓力將略低於市場共識。這可能不足以支撐美元。"

"如果情況屬實，今日數據很可能延續近年來的模式，即美元在數據公布日往往走弱。"

"在今日和明日（今日為眾議院，明日為參議院）國會聽證會上，主席將有充足機會闡述其對未來貨幣政策的看法。儘管他通常傾向於更為謹慎的溝通方式，但仍可能透露一些線索。預計這些信號不太可能比市場當前預期更為鷹派。"

"因此，今日交易時段美元面臨的風險可能呈不對稱分布：若出現鴿派信號，美元可能遭受顯著打擊。鑑於美聯儲預期已相當激進，美元的升值潛力可能更為有限。"

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