黃金走勢分析：多空爭奪於4100美元關口，10年期美債殖利率或成關鍵！

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美伊緊張局勢升級，黃金再度失守4100關口

週一（7月13日）黃金時段內跌1.21%，最低觸及4043.9美元，一舉擊穿4100美元關口。究其原因，美軍中央司令部週一（7月13日）對伊朗實施了新一輪進攻性打擊，加之伊朗於上週末宣佈關閉荷姆茲海峽，市場擔憂國際油價或迎來新一輪上行壓力，加劇全球能源供給風險，進而重新點燃市場對通脹上升的擔憂。

對利率變動敏感的兩年期美債殖利率一度上漲3個基點，達到4.24%，創下2025年2月以來的新高；基準10年期美債殖利率也上漲3個基點，至4.59%。掉期交易數據顯示，市場目前幾乎已完全消化了聯准會將在9月加息的預期，而一周前這一概率約為66%。

筆者提醒，聯准會決策者在上周五（7月10日）於華盛頓發布的半年度貨幣政策報告中重申實現價格穩定的承諾。實際上，通脹上行威脅並非只源於中東局勢。報告指出，受伊朗戰爭、關稅以及科技產品成本飆升影響，過去一年通膨有所上升。

不過，報告也強調，包括所謂PCE價格指數截尾均值在內的其他一些通膨指標過去一年有所回落。紐約聯儲銀行總裁威廉斯近日指出，AI所驅動的需求是當前主要通脹憂慮，倘需求持續，聯准會或被迫加息。

可以預見的是，美伊衝突、聯准會貨幣政策及AI資本支出前景三大因素將主導未來數周的市場走勢。投資者重點關注週二（7月14日）將公佈美國6月通脹數據及聯准會主席凱文·沃什將出席國會聽證會。若通脹威脅進一步上升，預計將對黃金構成打壓。

另外，美股二季度財報季的開幕，鑒於AI所驅動的需求同樣是當前主要通脹憂慮，一旦通脹上升，科技企業盈利前景受損，估計壓力顯現，預計將對美股科技板塊形成壓制。若美股出現大規模拋售，不排除短期內同樣對黃金構成打壓。

綜上所述，筆者認為黃金短期走勢需緊盯美債殖利率，尤其是10年期美債殖利率若有效突破4.6%，預計市場整體風險將進一步加劇，並對無息資產黃金構成打壓。

但就中期而言，在美國中期選舉結束及全球資本開支增速見頂後，預計四季度市場不確定性料將上升，屆時作為美元替代品的黃金料將更具吸引力。據報導，中國央行目前已連續20個月增持黃金，6月披露的購金速度更是創下2023年以來最快紀錄，這表明央行購金仍是支撐金價走勢的一大因素。

黃金技術分析：多空爭奪4100關口，關注7月23日前後時間窗口

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金短期存在進一步下行考驗4000關口及3900美元兩大支撐可能，但考慮到黃金下方支撐重重，加之臨近7月中旬時間窗口，投資者不宜過於看空黃金。相反，若黃金最終企穩4000美元關口，則需警惕反彈挑戰4500美元上方阻力的可能。