MSTR盤前大跌6%！Strategy賣出比特幣，信仰崩塌還是救急 

TradingKey - Strategy被迫出售比特幣，導致兩者跌幅均擴大，市場恐慌情緒正在蔓延。

美東時間6月1日盤前時間，比特幣影子股Strategy (MSTR) 短暫跌超6%，一度跌破150美元，最低跌至149.75美元，而這次下跌的導火線該公司破天荒賣出了比特幣(BTC) ，打破了以往「只買不賣」的神話，引發市場恐慌。

Strategy股價圖表，來源：TradingView

根據Strategy向美國證管會（SEC）提交的最新 8-K 申報文件，該公司上週賣出了32 枚比特幣，均價約在 7.7萬美元，共變現250萬美元。Strategy為什麼要打破此前一直堅持「只買不賣」的策略呢？根據公告文件顯示：為了履行公司旗下發行的「優先股」現金股利承諾。 

截止發稿，Strategy累計持有84萬枚比特幣，意味著賣出的 32 枚比特幣僅佔他龐大國庫持倉的0.0038%，可以看出微不足道，但是市場依然恐慌，原因有兩個：一是打破了堅定持有的市場預期，後續可能不斷賣出；二是比特幣價格跌破7.2萬美元，給恐慌情緒火上澆油。

最近兩年，Strategy在美股市場發行了大量高收益的優先股，比如STRC、STRF、STRE、STRD、STRK等等。雖然沒有償還本金的到期日，但是必須在特定時間給給它們派發股息，其中多數以現金形式發放，這就要求該公司必須要足夠的現金。目前，Strategy被迫出售比特幣，可以看出現金儲備不足以維持付息需求。

接下來，比特幣與Strategy之間可能發生互相加速價格下跌的風險，路徑大致如下：比特幣價格下跌，Strategy被迫出售更多比特幣以支付股息，拋壓引發市場恐慌跟風賣出，比特幣跌幅擴大，Strategy將為了支付新一輪股息而賣出更多比特幣，如此類推，不斷循環往復。當然，如果Strategy有其他途徑解決股息問題，比特幣價格將會止跌，否則可能會引發黑天鵝事件。