Ethena 的 USDe 已成爲第三大穩定幣，超越 DAI 和 USDS

Ethena 的合成穩定幣 USDe 已躍居數字美元市場的頂級行列，超越 DAI 和 USDS，在穩定幣階梯中按市值排名第三。 

採用率的上升，加上治理里程碑的進展，使得 Ethena 期待已久的“費用轉換”更接近現實，因爲這將允許 ENA 代幣持有者首次分享協議收入。

USDe 的流通供應量在大約一個月內增長了約 42%，市值超過124 億美元。這一增長使其在穩定幣市場中攀升至第三位，規模僅次於 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC。

Ethena 的費用轉換里程碑即將實現

Ethena Labs 的 ENA“費用轉換”提案於 2024 年 11 月獲得批准，這將允許其將協議的部分收入流重新分配給 ENA 代幣持有者。

然而，它列出了在開始與持有人重新分配收入之前必須實現的三個里程碑。這些里程碑是：

• 美元供應量超過 60 億美元。
• 第二是累計協議收入至少達到 2.5 億美元
• 第三個里程碑是確保 USDe 在按衍生品交易量排名的前五大中心化交易所中的四家上市。

Ethena 已經實現了三個里程碑中的前兩個。唯一尚待完成的是中心化交易所的集成。

據報道，Ethena 的創始人 Guy Young 表示，實現第三個里程碑是他們的首要任務。

對於 ENA 持有者來說，此舉可以將代幣的角色從治理資產轉變爲具有有形收益流的資產。

USDe 是一種不同類型的穩定幣

與依賴銀行儲備的 USDT 和 USDC 不同， USDe採用 Delta 中性策略來保持錨定。它不會將cash或美國國債存入賬戶，而是通過在中心化交易所做空來對沖用戶存款，旨在爲價格波動建立緩衝。

這種不尋常的設置幫助它獲得了 trac，特別是當 DeFi 用戶在美國新的穩定幣規則出臺後尋找新的收益機會時。

然而，並非所有人都相信 Ethena 的策略，因爲標準普爾全球 (S&P Global) 因其對衍生品的依賴而將 USDe 標記爲較高的風險評分，而 Chaos Labs 則對如果融資利率失衡可能會出現的再抵押和流動性緊張發出警告。

USDe 的崛起很大程度上得益於其將穩定幣發行與 DeFi 收益循環相結合的策略。與 Aave 和 Pendle 等協議的鏈上集成實現了遞歸借貸結構，從而提高了大型參與者的回報。

實際上，這允許用戶存入 USDe，以此爲抵押進行借款，並將收益重新部署到額外的收益產生頭寸，從而實現多層複合收益。

飛輪效應吸引了機構投資者和散戶投資者。Ethena 的設計使其對那些尋求穩定鏈上美元和衍生品融資支付渠道的trac具有吸引力。

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