原油市場：石油輸出國組織(OPEC+)成員國的壓力加劇？

石油輸出國組織+(OPEC+)已決定將石油增產推遲到 4 月份，延長目前各成員國的減產時間。這一旨在穩定石油價格的舉措可能無法達到預期效果。通過限制供應，"石油輸出國組織+"有可能將市場份額拱手讓給非 "石油輸出國組織 "的生產國，尤其是美國的生產國。

通常被視為行業健康和活躍程度晴雨表的美國石油鑽井平台數量上週增加了 5 個，總數達到 482 個，表明了這一轉變。與此同時，美國原油產量飆升至 1,351.3 萬桶/日，創歷史新高，凸顯了非石油輸出國組織(OPEC)不斷增加的產出能力以及全球石油市場的複雜動態。

主要由沙特阿拉伯領導的石油輸出國組織(OPEC+)已將減產持續到2023年，以支撐油價。儘管做出了這些努力，但布倫特原油價格已從 4 月份的峰值下跌超過 12%，由於全球需求疲軟，促使卡特爾今年兩次推遲增產。

展望 2025 年，石油需求增長預計將跌破 100 萬桶/日，主要原因是中國需求下降和全球經濟增長放緩。

使石油輸出國組織(OPEC+)面臨的挑戰更加嚴峻的是，非石油輸出國組織國家，尤其是美國，加劇了競爭。美國石油生產商不斷創下產量紀錄，2024 年的月產量創下歷史新高。非歐佩克產油國的這種增產正在佔據大量市場份額，削弱了 "石油輸出國組織+"控制供應、穩定或提高全球石油價格的努力。

石油輸出國組織(OPEC+)的內部動態使該卡特爾穩定石油價格的努力進一步複雜化。由於油價長期走低使國家預算緊張，一些成員國偏離了商定的生產配額。由於需要解決財政赤字問題，這種超額生產破壞了維持全球石油供應控制所需的集體紀律，進而破壞了對價格的控制。

全球石油需求動態正受到密切關注，特別是考慮到石油輸出國組織(OPEC)內部的持續壓力。這種情況與世界經濟衰退期間出現的典型情況明顯不同。其中一個重要因素是中國，中國的石油需求增長在中短期內似乎不會得到緩解。儘管經濟有可能復甦，但中國的增長率不可能很快再超過 5%。此外，電池電動汽車（BEV）和插電式混合動力電動汽車（PHEV）的銷量持續保持高水平，在過去五個月中已超過 50%，預計到 2026 年，中國的石油需求將大幅減少--無論 GDP 增長多少。

幾年前，中國拉動了全球石油需求增長的 70%，而現在，這一數字已驟降至僅 10%-15%。這些 BEV 銷量的影響是累積性和爆發性的，表明全球能源消費模式將發生巨變。

石油輸出國組織(OPEC)內部的凝聚力可能會受到進一步考驗，因為成員國正在努力解決一個戰略難題：提高產能以獲得更多配額可能會導致 "囚徒困境"，即並非所有成員國都能同時取得成功。這可能會促使一些成員國退出石油輸出國組織(OPEC)。沙特阿拉伯為了維持秩序和紀律，可能會威脅大幅提高產量，以保持成員國的一致。然而，在這種不斷變化的背景下，這種戰略的有效性仍有待觀察。

如果石油輸出國組織(OPEC)在這些壓力下四分五裂，其影響可能是廣泛的。值得注意的是，嚴重依賴石油廉價出售為其軍事行動（包括入侵烏克蘭）提供基金的俄羅斯可能會發現自己的經濟倉位被嚴重削弱。許多人可能會對石油輸出國組織(OPEC)的潛在解體持樂觀態度，因為他們看到了重塑全球石油態勢的機會，以及隨之而來的對俄羅斯等主要國家的挑戰。