川普三大手段施壓利率，看跌美元或仍是主線！

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美國失業率意外下降，美元一度反彈收復99.0

上周五（1月9日）美國勞工部公佈去年12月非農業職位增加5萬個，不及市場預期增加6萬個；但失業率意外下降至4.4%，加之時薪增速反彈，緩解市場對勞動力市場惡化的極度擔憂。交易員將聯准會首次降息時間延後至6月，2年期美債殖利率上升5個基點至3.53%，美元指數受益於此一舉收復99.0至99.26，刷新一個月以來新高。

不過，隨著中期選舉臨近，美國總統川普正採取一系列措施以提升其支持率，這或限制美元進一步上漲空間。據德國《法蘭克福評論報》網站1月8日報道，英國《經濟學人》週刊和輿觀調查公司6日公佈的一項最新調查顯示，美國總統川普在共和黨人中的淨支持率已跌至其第二個任期以來的最低點。調查顯示，川普目前在共和黨內的支持率為81%，反對率為16%。他在調查中的總體支持率為39%，反對率為56%。 

川普此前曾公開表示，共和黨必須贏得今年國會改選、即中期選舉，否則他可能遭到民主黨人彈劾。美國中期選舉定於今年11月舉行，屆時將改選眾議院所有席位和參議院三分之一席位。在當前黨派分歧日益加劇的情況下，共和黨若失去參眾任何一院多數地位，都將影響川普後續執政。

川普三大手段施壓利率，看跌美元仍是當前主線！

值得一提的是，另外，據《紐約時報》報導，鮑威爾發表聲明表示，證實聯准會上週五（1月9日）接獲司法部的大陪審團傳票，威脅就他去年6月在參議院金融委員會作證一事，提出刑事訴訟。鮑威爾稱這是聯准會不遵循總統偏好的結果。認為這種史無前例的行動，應該放在政府對聯准會威脅及持續施壓的背景下來看待。

更廣泛問題是，聯准會是否仍可以繼續根據證據和經濟情況來制定利率，還是會受政治壓力及恐嚇的影響。

消息公佈後，黃金、白銀雙雙創歷史新高，黃金突破4600美元，白銀大漲超5%至84.5美元。美股期貨下跌、美元跌穿99.0水準。筆者提醒，川普正通過三大手段施壓利率，其中包括「大而美」稅收法案、ALL IN AI戰略以推動美國經濟增長。另外，美國政府持續挑戰聯准會貨幣政策獨立性將可能推高通脹以稀釋債務。

再者，自2026年以來，川普對委內瑞拉軍事行動後，地緣動盪局面進一步加劇，其中牽涉古巴、伊朗、墨西哥及丹麥（格陵蘭島）。美債需求增加進而壓低長期殖利率。

綜上所述，川普後續仍可能採取更多行動以壓低實際利率，這與二戰後美國化解債務的手段相似。尤其是美國對等關稅正面臨美國最高法院的裁決。路透社稱，一旦川普敗訴，進口商可能向美國政府追討已繳關稅，金額或高達1500億美元。

不過，若法院支持川普政府的關稅政策，意味著全球貿易面臨更大的不確定因素，商品價格和貿易成本可能進一步上漲，並進一步推升通脹。

鑒於川普政策核心在於推動股市上行以及緩解美國債務問題，因而市場整體風險或仍處於可控階段。聯准會於2026年超預期降息或為潛在機會。由於貨幣政策推動到發揮實際作用大約半年時間，因而不排除聯准會仍可能於上半年採取降息舉措。目前高盛預計聯准會將於將在6月和9月各降息25基點。

摩根士丹利去年發表投資策略展望時預期，美元今年將先跌後反彈，受減息及美國經濟增長放緩等影響，美元指數於第二季料跌至94水準，見2021年以來最低，即較現水準再挫近5%，年底前有望重上100關，並在2027年延續升勢。大摩又預期聯准會將於6月降息0.25%，至3%至3.25%。

美元指數技術分析：上方面臨100-101.3強阻力區域

美元指數周線圖：

圖片來源於：tradingview

周線圖顯示，美元中期下行趨勢並未扭轉，上方面臨100-101.3強阻力區域。若未能有效突破100關口，中期料下行考驗93.5水準。若要扭轉跌勢，則需首先突破101.3水準。