英鎊在美國數據留下的位置停滯不前

• 英鎊/美元交投於 1.3600 下方，僅比當日高點低約 55 點。
• 日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 93，六個月高點上方約 80 點。
• 本週英國已無數據公布，週五 GMT14:00 將迎來聯準會主題演講。

週三晚些時候，英鎊維持在 1.3600 下方，僅下跌約 0.4%，並較當日高點 1.3650 低約 55 點。該貨幣對在歐洲時段早盤一路震盪，隨後在 GMT12:30 美國數據公布後的兩小時內回吐近 50 點。此後匯價一直在低位橫盤，這一事實更值得在週四帶入交易判斷。

一輪沒有英國作者的上漲

8 月的上漲是英鎊今年最乾淨俐落的一段走勢，匯價從月初第一週的約 1.3300 一路升至接近 1.3700 的高點，而價格仍明顯高於 50 日指數移動平均線（EMA）1.3450 上方以及 200 日 EMA 1.3400 上方。兩條均線均在上行，結構毫無疑問偏向看漲，而接近 93 的日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）則表明這波上漲已被充分消化。真正不清楚的是，究竟是誰在買單。

英國自身的貢獻僅體現在 7 月通膨率 2.9%，以及 7 月 30 日的利率決議上——英國央行將基準利率維持在 3.75%，投票結果為 6-3，其中三名委員傾向於 4.00%。這兩項都不算小事，但也都不是新消息。真正與這波走勢相吻合的日期線貫穿華盛頓：美國財政部至少將長期國債購買規模翻倍的決定打壓了美元，並在同一週惠及了所有主要貨幣。

這一差異決定了該交易要繼續奏效，必須滿足什麼條件。若一國貨幣的買盤來自自身利率故事，它能夠吸收美元反彈並重新走強；而若買盤只是建立在美元走弱之上，一旦美元獲得反彈理由，漲幅就會被迅速回吐。週三就是第一個樣本。

週三公布數據中無人交易的部分

頭條數據是 7 月個人消費支出（PCE）物價指數環比 0.2%，高於 0.1%的市場共識；核心指標則符合預期，為 0.2%，年率分別為 3.7%和 3.3%。市場將月度數據視為信號，而將年度數據視為噪音，將 9 月加息概率下調至 30%多一點，同時仍將年內加息的定價維持在接近 73%。

更難忽視的是同一份報告中被埋藏的季度修正。第二季度核心 PCE 物價被上修至環比 3.7%，前值為 3.4%；總體 PCE 物價上修至 5.3%，前值為 5.1%；國內生產總值（GDP）物價指數上修至 6.4%，前值為 6.3%；而實際增長則維持在年化 1.5%，完全符合預期。耐用品訂單增長 1.1%，高於 0.7%的共識；個人收入增長 0.4%，高於 0.3%。這一季度的通膨更高了，但生產率並未改善，這與短端市場的解讀正好相反。

英國方面沒有任何待公布數據

英國下一項有分量的預定事件是 9 月 17 日的利率決議，距離現在還有三週，且不附帶貨幣政策報告。市場定價指向加息而非降息，收益率曲線顯示到 11 月利率接近 4.00%，而在過去兩次會議中，持異議的委員人數已從兩人增至三人。週末前這些預期都無法重新定價，因為英國已沒有數據可供重新定價。

財政端的壓力更大，而且同樣停滯不前。30 年期英國國債收益率接近 5.80%，10 年期收益率則高於 5.00%；自 2 月以來的這波走勢，已讓希利（Healey）在 10 月 28 日預算案中可動用的財政空間減少了約 100 億至 120 億英鎊，目前估計僅剩 100 億至 150 億英鎊。英鎊同時承受著利率市場對緊縮的定價和債券市場對財政風險的定價，而本週這兩方面都不會得到回應。

唯一算數的投票將在週五落地

週四幾乎沒有什麼可交易的內容，除了 GMT 時間 12:30 公布的初請失業金人數，市場共識為 20.8 萬人，前值為 20.6 萬人；與此同時，堪薩斯城聯儲研討會將拉開為期三天的序幕，帶來的更多是頭條而非數據。芝加哥採購經理人指數（PMI）將於週五 GMT 時間 13:45 公布，市場共識為 57，前值為 57.6。

週五 GMT 時間 14:00 將決定本週走勢，而且這一切會在一分鐘內壓縮上演。聯準會主席將發表他在傑克森霍爾的首次主題演講，8 月密西根消費者信心指數終值將公布，市場共識為 51，前值為 51；一年期通膨預期前值為 4.3%，五年期為 3.3%；與此同時，非農就業人數初步基準修正也將一併公布。

這場主題演講的重要性超過其周邊的數據，因為這位主席已將指引從聲明中剝離，並轉移到了講台上。他公開的規則傾向於在潛在通膨上升且勞動力市場接近平衡時收緊政策，而在 7 月非農就業人數減少 2.3 萬人的情況下，勞動力市場顯然並未接近平衡。演講需要回答的，正是這條規則的哪一半將起作用，而英鎊本身並沒有什麼英國本土因素可以用來對沖這一答案。

需要關注的水平

阻力位：1.3650 區域封頂一切，本週每次嘗試都在此處被打回。日線收盤若高於該水平，將重新打開 1.3700 下方的 8 月高點；在該貨幣對交易至 2 月以來任何已公布水平之上之前，這將是圖表上的最後一個標記。

支撐位：1.3550 區域是第一個真正的支撐平台，位於略低於 1.3600 的盤中低點之下。再往下，1.3500 是 8 月突破上行時穿越的整數關口，而略高於 1.3450 的 50 日 EMA 則是趨勢本身開始受到質疑的水平。

偏向：週五前偏空，此輪反彈由華盛頓而非倫敦主導，Stoch RSI 接近 93，且國內日程表上已無其他重要事件。目標位為 1.3550，隨後是 1.3500；若日線收盤重新站上 1.3650，則該觀點失效。

英鎊/美元日線圖