英鎊走高，財政擔憂拖累日元

• 英鎊/日元週二因日元全面走弱而獲得強勁的積極推動力。
• 交易員忽視了美日聯合干預，轉而關注日本財政狀況引發的擔憂。
• 英國與日本之間巨大的利差使日元套息交易保持活躍，並進一步提供支撐。

英鎊/日元交叉盤延續前一日自 209.00 中段附近的反彈走勢，該水平為近五個月低點，並在週二獲得一些後續積極推動力。受日元（JPY）全面走弱影響，現貨價格目前似乎有望在歐洲交易時段早盤進一步突破 212.00 關口，延續盤中漲幅。

隨著交易員忽視美日聯合干預外匯市場，日本財政狀況惡化引發的新一輪擔憂促使日元再度遭到拋售。事實上，日本執政的自民黨（LDP）支持一項提議，即從 2027 年 4 月開始的兩年內將食品消費稅從 8% 下調至 1%。此外，日本政府還提議作為救助方案的一部分，每年向低收入和中等收入家庭定向發放約 6000 億日元現金補貼。然而，缺乏明確的資金來源機制被視為關鍵擔憂，這對日元構成壓力，並為英鎊/日元交叉盤提供順風。

除此之外，日本與包括英國在內的其他主要經濟體之間持續寬幅的利差，也導致日元相對表現不佳。日本央行（BoJ）已擺脫超寬鬆貨幣寬鬆時代，並在 6 月將短期利率上調至 1.00%，為 1995 年以來最高水平。與此同時，英國央行（BoE）的基準利率為 3.75%，兩者之間仍有約 275 個基點（bps）的差距。這使得日元套息交易保持活躍，市場擔憂中東危機將使日本經濟繼續承壓，而這反過來又被視為支撐英鎊/日元交叉盤的另一因素。

道明證券（TD Securities）表示，近期官方對日元的支持舉措最好被理解為一種戰術性舉動，而非結構性轉變。分析師認為，"最新一輪日元干預"反映出日本政府正在"為財政政策在外匯市場爭取時間，以從根本上推動全球對日元計價資產的需求"，這表明，持久的貨幣走強最終將取決於財政措施如何重塑投資者對日本風險資產的偏好。在貨幣政策方面，道明證券警告稱，"除非日本央行迅速連續加息（可能每季度一次）至 2%"，否則預計日元將恢復下行趨勢。