黃金走勢：美日共證聯合干預日元匯率、美元失守100！金價緣何難漲？

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美日證實聯合干預日元匯率！美元/日元重挫逾1%、考驗155！

週一（8月3日）美日共同證實雙方聯合干預日元匯率，並強調將毫不猶豫地參與進一步的聯合干預。美國財長貝森特稱，川普政府強烈支持日本為糾正日元大幅低估而採取的市場及貨幣政策舉措。國際外匯市場上，買入日元、賣出美元的走勢佔據主導。消息公佈後美元/日元亞洲時段下挫超1%，創近三個月來新低155.2，近四個交易日累跌超5%。

美元/日元小時圖：

圖片來源於：tradingview

筆者提醒，日美當局上次聯合干預為1998年6月，當時由於擔憂日本金融危機向亞洲金融危機擴散。對於美國此次為何加入干預行動？市場普遍認為基於匯率與利率基本同向運動，美國政府希望為股市提供流動性支撐，需要降低利率並壓低匯率。

另一方面，瑞穗銀行駐倫敦高級貨幣策略師Masayuki Nakajima表示，近期事態發展的重要意義或許不在於干預本身，而在於它傳遞的訊息，即市場愈來愈相信，日元過度疲軟不再僅僅是日本的問題，美國方面愈來愈擔心日元大幅貶值和日本國債市場波動加劇帶來的風險，尤其是可能對美國國債市場產生的溢出效應，這很可能是推動行動發展的部分原因。

美元失守100關口，黃金緣何難漲？

受累於美元/日元短期內的大幅下跌，美元指數於過去四個交易日錄得下跌，並跌破100關口。但以美元計價的黃金不漲反跌。黃金上周五（7月31日）再度失守4100美元關口，目前維持於4060美元附近整理。

實際上，據日本央行數據顯示，日本上周四（7月30日）在紐約市場干預時，可能拋售了高達589.7億美元並買入日元，隨後週五疑似再次入市干預。而日本很可能通過拋售美債獲得資金買入日元，這推動美債殖利率於上周五（7月31日）攀升一度攀升至4.74%，進一步遠離去年五月4.6%水準（引發美國股債匯三殺）。

考慮到僅靠匯市干預仍難以徹底扭轉日元長期貶值趨勢，後續重點仍需觀察美日利差能否縮窄。若一次性干預日元匯率使得日元在短暫升值之後又繼續貶值，可能還會再一次實施干預。實際上，日本今年4月曾單獨實施匯市干預，而此次尋求美國配合，目的在於提高干預效果，扭轉市場持續做空日元的預期。

市場真正擔憂的是，若中東局勢未見實際緩解，美日干預匯率間接推高美債殖利率，但由於日央行加息速度不及預期，美日利差進一步擴大，最終或引發日本機構投資者大規模減持美國國債，進而給美債及美股、黃金等資產帶來壓力。

綜上所述，筆者認為黃金當前仍受制於美國實際利率及潛在的金融系統性風險。在黃金有效突破4200美元之前，投資者對黃金不宜過於樂觀。後續可重點關注美元/日元是否回落至155水準下方，即此前干預期間的重要水準。此外，中東局勢的影響範圍是否進一步外擴。

黃金技術分析：上攻乏力，或下探3900中期多空分界線

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金目前持穩於4000美元關口，但遲遲未能有效突破上方4170-4200美元區域阻力，暗示上方阻力強勁。展望後市，若黃金短期內未能有效突破4170美元，需警惕後續下探3900美元中期多空分界線可能。若最終黃金有效擊穿3900美元關口，則需警惕下行空間進一步被打開可能。