日元：日本國債表現優異及資金回流故事 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亞斯·哈達德指出，美元/日元在162.00以上徘徊於40年高點附近，而日本國債表現優異。20年期國債拍賣需求強勁，加上財務大臣片山皐月鼓勵更多國內投資的言論，支持了日本國債。哈達德補充稱，日本龐大的淨對外資產頭寸意味著即使是適度的投資組合回流也可能提振日元和日本國債的需求。

美元/日元高位運行，日本國債需求強勁

"美元/日元繼續在162.00以上徘徊於40年高點附近，而日本國債整體表現優異。20年期日本國債收益率因投資者的強勁買盤下跌最多18個基點，至3.56%。20年期國債拍賣的平均投標覆蓋率為4.52，較6月份的2.97大幅提升，為4月份以來最高。"

"此外，日本財務大臣片山皐月重申了她近期的言論，鼓勵日本家庭和養老基金更多地投資國內。片山提出將政府債券納入個人免稅投資計劃的想法，並表示‘政府養老投資基金（GPIF）的投資組合可能會被審查，並在必要時進行調整。’"

"GPIF每五年設定一次資產配置比例，並每年進行審查。2025年3月，這個規模達294萬億日元（1.8萬億美元）的基金決定繼續將25%分別配置於國內債券、外國債券、國內股票和外國股票。對於國內債券和股票，目標配置的偏差限度為正負6%。"

"日本是全球最大的淨債權國之一，第一季度淨對外資產總額約為3.6萬億美元，約占GDP的83%。因此，即使是適度的投資組合回流也可能帶來顯著的日元和日本國債需求。"

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