巴菲特卸任前再創紀錄！伯克希爾現金儲備飆至3817億美元，營業利潤激增34%

FX168財經報社(北美)訊 股神沃倫·巴菲特（Warren Buffett）掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）在2025財年第三季度再度刷新紀錄，現金儲備激增至3817億美元，成爲美國企業史上最大的「戰爭金庫」。

隨着95歲的巴菲特即將卸任，這家全球投資巨頭在宏觀不確定性加劇、股市估值高企的環境下選擇「持幣觀望」，延續其一貫的謹慎哲學，也讓市場重新審視伯克希爾·哈撒韋在後巴菲特時代的戰略走向。

■ 現金激增：巴菲特再度「囤彈藥」

根據伯克希爾·哈撒韋週六發佈的Q3財報，公司現金及等價物總額達到3817億美元，創下公司與美國企業史上最高紀錄。其中約1920億美元投入收益率超過5.4%的美國國債，僅利息年收入就接近200億美元。此外，伯克希爾·哈撒韋還持有短期國債應付賬款約230億美元，顯示公司資產流動性極強，足以應對市場任何突發波動。

（圖源：伯克希爾·哈撒韋, 金融時報）

總部位於內布拉斯加州奧馬哈的伯克希爾·哈撒韋，旗下業務涵蓋保險、製造、鐵路運輸、能源與公用事業等多個板塊，是觀察美國經濟健康度的重要風向標。

■ 連續三年減持股票，累計套現1840億美元

伯克希爾·哈撒韋在截至9月30日的季度中再次出售61億美元普通股，使其連續第12個季度成爲股票淨賣出方。 過去三年，公司累計減持規模高達1840億美元。

（圖源：伯克希爾·哈撒韋, 金融時報）

分析人士指出，巴菲特在股市估值普遍偏高的背景下選擇「賣多買少」，是其對市場風險溢價下降的理性迴應。

值得注意的是，公司在過去五個季度未進行任何股票回購。

雖然伯克希爾·哈撒韋伯克希爾·哈撒韋股價近期落後於標普500指數表現，但巴菲特依舊堅持保留現金——這一選擇體現出他在高估值週期中保持防守姿態的決心。

自5月宣佈年底卸任CEO以來，伯克希爾A類股已下跌約12%，而標普500同期上漲約20%。

（圖源：CNBC）

■ 業績超預期：保險業務強勢反彈

儘管整體投資趨於保守，公司第三季度依然交出亮眼成績單：

- 營業利潤同比增長34%，達134.9億美元，超出市場預期；

- 淨利潤上升17%至308億美元；

- 投資淨收益下降13%至32億美元，主要受短期利率走低影響。

保險業務成爲本季度主要增長引擎：旗下Geico保單數量上升，整體承保利潤同比增長三倍至24億美元。在匯率因素計入後，伯克希爾·哈撒韋整體利潤同比上升34%。

不過，公司能源部門表現相對疲弱。子公司PacifiCorp因2020年俄勒岡和加州野火事件仍面臨集體訴訟，本季度新增約1億美元的潛在賠償準備金。此外，加州野火造成的直接損失約11億美元。

■ 戰略動向：阿貝爾首筆大交易登場

儘管多年未有大型收購，伯克希爾在上月宣佈以97億美元現金收購西方石油（Occidental Petroleum）旗下化工業務OxyChem，這筆交易成爲巴菲特宣佈交棒以來的首個重大收購，也被認爲是繼任者格雷格·阿貝爾（Greg Abel）主導的「試金石」。

阿貝爾現年62歲，負責伯克希爾·哈撒韋非保險板塊業務。他將在2026年1月正式接任CEO，而巴菲特將繼續擔任公司董事長。

投資人普遍認爲，阿貝爾將延續巴菲特「長期主義與穩健投資」的原則，但或將更積極地部署現金。

伯克希爾·哈撒韋的股票投資組合規模爲2830億美元，其中包括蘋果（Apple）等核心持倉。雖然巴菲特尚未披露是否繼續減持蘋果股份，但近年來已逐步削減比重。

伯克希爾·哈撒韋表示，多年來，其股權投資主要集中在少數幾家公司。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司前五大持股的公允價值分別佔股權投資總公允價值的66%和71%。這五大持股分別是：美國運通(AXP.N)、蘋果(AAPL.O)、美國銀行(BAC.N)、可口可樂(KO.N)以及雪佛龍(CVX.N)。此外，他們還持有西方石油(OXY.N)的普通股。

■ 經濟放緩下的防禦姿態

伯克希爾·哈撒韋第三季度營收增長僅2%，低於美國整體經濟增速。

公司在財報中指出，經濟放緩與消費者信心下滑是主要拖累因素。

分析師普遍認爲，巴菲特在當前宏觀環境下選擇「持幣觀望」是對週期性高估值的理性應對。

長期關注伯克希爾·哈撒韋的投資人Chris Bloomstran評價稱： 「這是一份全方位穩健的季度報告。格雷格·阿貝爾是完美的接班人，他深諳公司文化，是巴菲特理想的繼任者。」

■ 巴菲特的告別與未來的抉擇

隨着巴菲特即將在年底正式卸任，市場的關注點轉向繼任團隊將如何運用這筆高達3817億美元的現金儲備。

部分分析人士預測，公司可能考慮發放自1967年以來的首筆股息，也可能繼續維持巴菲特式「耐心等待」。

無論如何，這一紀錄數字不僅象徵着伯克希爾的穩健與剋制，更凸顯其在全球資本市場動盪之中保持戰略機動性的能力。

在經濟週期更迭與新舊交替的節點上，伯克希爾·哈撒韋正以全球企業史上最強現金實力迎接「後巴菲特時代」的第一年。