爆冷！美國12月非農僅增5萬，失業率意外降至4.4%：「招聘衰退」正在上演？

FX168財經報社(北美)訊 美國勞動力市場在2025年末以疲軟姿態收官。美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics，簡稱BLS）週五公佈報告稱，12月就業增長低於預期。

數據顯示，12月季調後非農就業人數增加5萬人，不僅低於11月向下修正後的5.6萬人，也不及道瓊斯調查預期的7.3萬人。

與此同時，失業率降至4.4%，低於市場預期的4.5%。

更廣義的失業指標（包括失望求職者以及因經濟原因從事兼職者）降至8.4%，較11月下降0.3個百分點。用於計算失業率的家庭調查顯示，就業人數增加23.2萬人，而勞動參與率則小幅降至62.4%。

該報告呈現出一幅「模糊不清」的勞動力市場圖景：企業報告顯示招聘規模偏低，但家庭調查卻顯示就業出現增長。

數據公佈後，美國股指期貨上漲，而美國國債收益率保持穩定。

此外，對前幾個月數據的修正也使總量下調：11月新增就業人數被小幅下修8000人至5.6萬人；而10月的就業下降幅度比最初報告更大——目前顯示減少17.3萬人，遠高於此前估計的減少10.5萬人。

BLS數據顯示，2025年全年平均每月新增就業爲4.9萬人，而2024年這一數字爲16.8萬人。

B. Riley Wealth首席市場策略師阿特·霍根（Art Hogan）表示：「這份就業報告喜憂參半，既有積極也有消極因素。我們繼續看到企業處於一種招聘緩慢、裁員也緩慢的環境。今天報告的總體結論是，在連續三個月未能按時發佈後，這份首次準時發佈的就業報告裏，好消息多於壞消息。」

由於政府停擺，此前的就業報告曾被延遲。停擺期間數據收集與報告發布暫停，43天的僵局影響了統計工作。

分行業來看，餐飲與酒吧就業增加2.7萬人，成爲當月就業增長的主要推動力；醫療保健增加2.1萬人，社會援助增加1.7萬人。零售業減少2.5萬人。政府部門僅增加2000個崗位。

平均時薪環比上漲0.3%，符合市場預期，但同比增速爲3.8%，比預期高0.2個百分點。平均每週工作時長小幅降至34.2小時。

美聯儲官員一直密切關注就業情況，以此作爲判斷未來利率路徑的依據。

海軍聯邦信用合作社（Navy Federal Credit Union）首席經濟學家希瑟·朗（Heather Long）指出，2025年全年非農就業增加58.4萬個，是自2003年以來除經濟衰退年份外最差的一年。

朗寫道：「可以說，2025年美國經歷了一場招聘衰退（hiring recession）。美國正處於一種‘無就業增長的繁榮’（jobless boom）狀態——經濟增長強勁，但企業並不招聘。對華爾街來說這是一種非常理想的情境，但對普通民衆而言卻令人不安。」

儘管市場有人呼籲在去年下半年美聯儲三次降息的基礎上進一步降息，但在動盪的一年結束之際，美國經濟整體仍顯得相當穩健。

亞特蘭大聯儲的實時數據追蹤指標顯示，第四季度GDP可能以5.4%的年化增速增長，此前第三季度GDP年化增速爲4.3%。

此外，作爲推動31萬億美元美國經濟中三分之二規模的核心力量，消費者在假日季支出強勁。Adobe估計，在線消費同比增長6.8%，達到創紀錄的2578億美元。

市場預計，在從9月開始連續降息之後，美聯儲將暫時按兵不動。下一次降息目前尚未被市場定價到6月，不過在非農數據公佈後，這種預期也可能發生變化。

該報告爲經濟動盪的一年畫上句號。總統唐納德·特朗普在8月因對7月疲弱的非農報告以及此前月份大幅修正感到憤怒，解僱了前局長艾麗卡·麥肯塔弗（Erika McEntarfer），並任命威廉·J·維亞特羅斯基（William J. Wiatrowski）接任。

此外，政府停擺也爲統計局的數據採集帶來挑戰。市場預計，1月的就業報告將能更清晰地反映勞動力市場狀況。

報告發布後，「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos撰文指出：「今晚12月的就業報告爲美聯儲官員在本月的會議上維持觀望態度提供了充足理由，非農就業總人數僅增長5萬人，私營部門僱傭的三個月平均值降至2.9萬人，這是全年的第二低增速。這種乏力的就業增長步伐凸顯了2025年勞動力市場‘僱傭緩慢、解僱亦緩慢’的動態特徵。然而，失業率的下降暫時緩解了對勞動力市場惡化的極度擔憂。正是這種擔憂促使美聯儲在過去三次會議上連續降息。該報告鞏固了市場對美聯儲將在1月27日至28日會議上按兵不動的預期，但疲軟的招聘數據也確保了關於勞動力市場健康狀況的爭論遠未結束。」