兩大監管重拳突襲！中國證監會叫停RWA代幣化試點 香港穩定幣巨頭遭封殺

FX168財經訊(北美)訊 據路透社週一（9月22日）援引兩位知情人士消息，中國證監會（CSRC）近日已向部分內地券商發出「非正式指導」，要求其暫緩在香港開展與實物資產（RWA, Real World Asset）相關的代幣化業務。這一動向被解讀爲北京方面對境外數字資產熱潮保持謹慎態度的最新信號。

(截圖自路透社)

RWA代幣化熱潮引發關注

所謂RWA代幣化，是指將股票、債券、基金、房地產等傳統資產轉換爲區塊鏈上的數字代幣，以實現可交易和流通。過去幾個月，包括多家中國券商在內的企業陸續在香港推出RWA相關產品，受到市場熱捧。

然而，至少兩家大型券商近期已接到證監會的「窗口指導」，被要求暫停相關境外業務。知情人士指出，監管部門此舉旨在加強對新興業務的風險管控，並確保企業所發行或宣傳的產品背後有真實、合法且可持續的業務支持。

北京與香港的監管態度差異

在香港，金融管理部門過去一年持續加大對虛擬資產的政策推動，力圖將這座國際金融中心打造成亞洲數字資產樞紐。香港證監會（SFC）、金管局（HKMA）和財政司（FSTB）均在今年推出了一系列舉措，包括虛擬資產交易、投顧、資產管理以及穩定幣發行的框架，吸引大量市場主體參與。

與之形成對比的是，中國大陸自2021年起全面叫停加密貨幣交易與挖礦，出於維護金融體系穩定的考慮，對數字資產始終保持謹慎。僅在上個月，監管機構便要求多家大型券商暫停發佈推薦穩定幣的研究報告，以遏制國內投資者對穩定幣的熱情升溫。

據香港金管局披露，截至8月31日，已有77家機構表達了申請穩定幣牌照的意向。香港方面還在6月宣佈，將借鑑國際經驗，開展對RWA代幣化的法律審查。

根據數據平臺 RWA.xyz，全球RWA市場當前規模約爲290億美元。招商證券則在上月引用行業預測指出，到2030年，該市場規模或將超過2萬億美元。

券商與企業的探索動作

在市場實踐層面，多家中資機構已率先行動：

- 廣發證券香港子公司今年6月推出了名爲「GF Tokens」的收益型產品，由美元、港元和離岸人民幣掛鉤支持，其合作伙伴 HashKey Chain 當時披露了相關情況。

- 招商銀行國際（CMBI）上月協助深圳福田投資發行了一筆 5億元人民幣（約7029萬美元） 的RWA數字債券，被視爲內地銀行系機構探索數字金融的重要案例。

- 房企新城控股集團也在7月宣佈將在香港成立研究機構，專注於推動RWA代幣化研究和應用。

與此同時，港股市場對相關消息反應劇烈。

國泰君安國際今年6月獲批在港提供加密貨幣交易服務，消息公佈後股價一度飆升逾400%。

復星國際則因董事長郭廣昌與公司穩定幣團隊在8月初會見香港高層官員的消息，股價在8月12日最高上漲28%。

監管信號與市場展望

分析人士指出，中國證監會的最新舉動並非全面否定RWA代幣化，而是強調在創新業務快速發展的同時，必須配套足夠的風險防範和透明度機制。業內普遍預計，未來中國在該領域的監管將呈現「雙軌制」：

境內市場：繼續維持對零售層面的嚴格管控，避免資本外流和金融風險積聚；

香港市場：在一定程度上被作爲數字資產和金融創新的「試驗田」，但北京方面將保持密切關注並通過窗口指導影響其發展節奏。

在全球範圍內，RWA被視爲數字金融和傳統金融結合的重要突破口。若監管框架逐步成熟，這一市場有望在未來五到十年迎來爆發式增長。但對中資券商而言，如何在把握新興機遇的同時兼顧合規與風險，將是未來發展的關鍵。

區域市場格局與潛在影響

業內人士指出，北京對RWA代幣化的謹慎與香港對穩定幣的嚴格監管，折射出監管部門在平衡創新與風險上的不同考量：

散戶轉向：香港散戶可能被迫轉向合規新發行的穩定幣，或直接使用法幣進行交易，交易習慣將被迫改變。

交易所調整：香港持牌交易所需重新規劃穩定幣產品，或推動本土合規穩定幣的開發。

新機遇出現：對有意申請牌照的合規穩定幣與RWA項目而言，這是進入香港市場的窗口期。許正宇透露，穩定幣發牌制度將採用「邀請制」，初期名額有限，以控制風險，並優先向大型合規金融機構開放。

區域競爭：在香港收緊之際，新加坡、迪拜等地可能憑藉更靈活的監管吸引更多數字資產項目和資本流入。

香港穩定幣新規：USDT/USDC幾乎被禁

與RWA監管趨緊同步，香港在穩定幣監管方面亦傳來重磅消息。9月17日，香港財經事務及庫務局局長 許正宇 在立法會書面解釋《穩定幣條例》時確認：

散戶禁令：未獲香港金管局牌照的穩定幣（包括USDT、USDC等）只能提供給專業投資者，散戶完全被排除在外。

交易渠道收緊：所有穩定幣交易必須通過五類「認許提供者」進行，包括持牌發行人、持牌交易平臺、持牌銀行、獲批支付機構及特別批准的信託/金融機構。OTC與找換店渠道被徹底切斷。

這意味着，香港穩定幣市場的灰色地帶被正式終結。對於大多數無法達到「專業投資者」（至少800萬港元資產門檻）的普通用戶而言，主流穩定幣已基本無法觸及。