懸而未決！美聯儲2025年是否降息，本週揭曉命運時刻

FX168財經報社(北美)訊 美聯儲本週召開會議，市場普遍預計其將維持利率不變，但投資者將關注另一個重點——美聯儲的政策制定者是否仍致力於在今年進行兩次降息。

美聯儲將於週三發佈最新一輪預測，其中包括備受關注的「點陣圖」（dot plot）。該圖每季度更新一次，展示每位美聯儲官員對基準利率走勢的預測。

上一次發佈的點陣圖是在三月份，顯示多數美聯儲官員傾向於今年進行兩次降息，部分官員已經將特朗普總統的經濟政策不確定性納入了考量。他們在去年12月也做出了同樣的預測。

許多美聯儲觀察人士預計，官員們將在權衡衆多不確定因素的同時，繼續堅持此前的信號。上週末以色列對伊朗的空襲成爲最新的「意外變量」，激發了人們對長期戰爭可能推高油價和今夏通脹的擔憂。

前堪薩斯城聯儲主席埃絲特·喬治（Esther George）表示：「這次會議的關鍵就是點陣圖。」她預測：「鑑於目前形勢如此多變，他們可能不願意釋放任何不同於先前立場的信號。」

威明頓信託首席經濟學家盧克·蒂利（Luke Tilley）也表示，他不認爲會有太多變化。

他說：「我認爲點陣圖不會有太大改動，政策敘述也基本不變。目前是兩次降息，我覺得這個基調會保持不變。」

「可能不得不強推一些事情」

美聯儲及其主席鮑威爾正面臨巨大的政治壓力，被要求加快降息節奏。總統特朗普不斷公開批評鮑威爾未能更早放鬆貨幣政策。

上週四，特朗普表示他「可能不得不強行推動一些事情」，繼續呼籲美聯儲將利率下調一個百分點。但他同時指出，不會在鮑威爾任期結束前（2026年）將其解職——儘管這一舉動幾乎肯定會面臨法律挑戰。

特朗普還稱鮑威爾爲「笨蛋」（numbskull），這也是他最近幾個月對其發起的一系列辱罵之一。

特朗普認爲，通脹已顯著下降，應成爲降息的理由。但鮑威爾及多位美聯儲官員近期表態稱，他們仍更擔心特朗普關稅政策帶來的通脹上行風險，而非失業率上升，因爲他們必須同時權衡物價穩定與就業這兩個政策目標。

EY-Parthenon首席經濟學家格雷戈裏·達科（Gregory Daco）預計，鮑威爾將在週三強調關稅可能引發更長期通脹的風險，並指出如果通脹高企、增長與就業放緩，美聯儲可能面臨艱難的權衡取捨。

達科表示，鮑威爾可能會強調，當前通脹仍高於美聯儲2%的目標，而就業市場基本符合「充分就業」，因此降息的門檻依舊很高。

他說：「鮑威爾主席可能會保持審慎耐心的基調，重申政策依賴數據，並表示美聯儲已準備好在適當時機調整政策。」

通脹數據改善，關稅影響成焦點

儘管關稅已經全面啓動，最新的通脹數據實際上顯示價格漲幅趨緩。特朗普和財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）上週對此表示強調，貝森特在週四對國會議員表示：「沒有所謂的關稅通脹。」

貝森特的表態出現在一項數據顯示核心消費者價格指數（CPI）——不包括食品和能源價格——在5月份同比上漲2.8%，與4月持平之後。

美聯儲偏好的通脹指標——核心個人消費支出指數（PCE）——在4月上漲2.5%，低於3月的2.7%。美聯儲的目標是將該數據壓低至2%。

蒂利指出：「除了住房指數之外，通脹壓力並不大，而住房成本正在逐步下降。」

美聯儲觀察人士還指出，就業市場雖然有所降溫，但並未崩潰。失業率仍維持在4.2%，工資年增速接近4%。

因此，就業市場並沒有給鮑威爾和美聯儲足夠理由在短期內考慮降息。當前投資者押注，首次降息最早將在9月到來。

「真正的問題是下半年會發生什麼」

前克利夫蘭聯儲主席洛麗塔·梅斯特（Loretta Mester）表示：「真正的問題在於今年下半年會發生什麼，這些趨勢是否會持續。」

她補充道：「這也是爲什麼美聯儲按兵不動，直到對關稅的規模、範圍以及其對通脹的影響有更清晰瞭解。」

「他們需要保留降息的可能性」

梅斯特指出，爲了在夏季期間對關稅影響有更多瞭解，維持聯邦基金利率不變的代價並不高。

而蒂利則表示，美聯儲應當爲7月降息留有餘地，他認爲屆時經濟將表現疲軟，就業市場也將進一步降溫。

他說：「他們必須保留這個可能性。去年的6月會議上，美聯儲完全排除了7月降息的可能，但9月卻不得不緊急降息50個基點，因爲他們意識到自己落後了。」

摩根大通首席經濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）表示，他不預計在12月前會降息。他指出，美聯儲官員一致認爲應先觀察更高關稅對經濟的影響再做決策。

費羅利預計，明年初將有三次連續降息，最終將利率降至3.25%-3.5%。目前利率區間爲4.25%-4.5%。

喬治表示，她的判斷是美聯儲仍傾向於降息，正如3月所釋放的信號。她指出，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）已經明確表示，他認爲降息仍是可能的，其他官員也抱有希望。

喬治表示：「我不認爲他們現在有空間去實際調整或修改預期，這可能會引發市場動盪。他們不想讓市場誤以爲貨幣政策會更長期維持緊縮，而他們自己其實還沒有準備好這樣做。」