日本股市創新高,日圓卻大幅貶值!發生了什麼?

Alison Ho
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來源: DepositPhotos

日本股市上漲至歷史新高之際,資產管理公司將日圓看跌頭寸增加至一年多以來的最高水平,這表明投資者對貨幣風險仍持謹慎態度。


根據彭博社對商品期貨交易委員會數據的分析,截至2月13日,日圓頭寸與東證100 指數之間的相關係數為負 0.56,為2020年以來的最高水準。


這表明,當日本大市值股票上漲時,資產管理公司的貨幣頭寸往往會轉向看跌方向。這意味著國際投資者在購買日本股票時,往往尋求鎖定匯率,以避免日圓貶值稀釋其回報。


今年迄今為止,日圓兌美元匯率已下跌 6%,與 2024 年日圓將反彈的預測相反。這反映出人們對聯準會降息押注的減少,以及人們預計即使日本央行在未來幾個月內結束負利率政策,也不會急於進一步提高利率。


【圖源:TradingView;USD/JPY走勢】


對沖日圓貶值的三個月成本為-5.6%,顯示只要日圓不大幅升值,看跌日圓的投資者就可以獲利。


「我們看好日本股票,」法國巴黎銀行資產管理公司多元資產量化解決方案投資組合經理Wei Li說。他表示,鑑於日圓可能會保持疲軟,他們對股票部位進行「貨幣對沖」。


東證100指數繼去年27%的漲幅後,今年上漲了14%。該指數已達到 1990 年以來的最高水準。這一漲勢部分歸因於人們對日本通貨緊縮即將結束的樂觀情緒。日本內閣官員表示該國已經接近宣布戰勝通貨緊縮的最後階段,即將取得勝利。


【圖源:TradingView;東證100指數近5年走勢】


1 月中旬,全球投資者對日本股票和股指期貨的 52 週淨買入總額攀升至 8.1 兆日圓(540 億美元),為自 2015 年以來的最高水平。儘管截至2月9日的一周內購買額減少至5.8萬億日元,但仍遠高於自2015年以來的平均2.4萬億日元的銷售額。


大和證券公司高級外匯策略師Yukio Ishizuki表示:「當日本股市上漲時,海外投資者對沖股票收益的需求增加,因此會賣出日圓。」他也表示,由於人們猜測日本央行的升息步伐將緩慢而漸進,而聯準會的降息將比之前預期的時間晚,日圓的短期前景似乎看跌。去年日圓的低點可能會再次被測試。


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