日央行釋放加息信號！美元/日元逼近158.0，後市關注兩大重點

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日央行委員小枝淳子：貨幣政策正常化勢在必行

日本政府計劃於週五公經濟刺激方案，市場擔憂超預期的經濟刺激方案將進一步加劇日本財政風險，高市政府正考慮為本財政年度追加約14萬億日圓預算，規模可能超過去年的13.9萬億日元。而週一（11月17日）公佈的日本三季國內生產總值（GDP）按季年率為下滑1.8%，六個季度以來首次出現負增長。經濟增長疲軟支撐了超預期刺激方案的可能性。

問題在於，市場押注日央行可能推遲加息以避免與新任首相高市早苗可能推出的刺濟經濟政策產生矛盾。投資者拋售日本債券、日元，週四（11月20日）日本10年期國債殖利率攀升至1.842%，美元/日元則升至時段高位157.78，創下自1月中旬以來新高，距離158.0僅一步之遙。

10年期日債殖利率：

圖片來源於：tradingview

但實際情況是，日本關鍵的通脹指標已經連續三年半維持在日本央行目標水準附近甚至之上，同時9月實際工資連續第九個月下降，凸顯家庭購買力承受的壓力。可以預計的是，日元的持續走弱則可能進一步加大日本國內的通脹壓力。

週四（11月20日）日本央行政策委員會審議委員小枝淳子暗示，最快下個月就可能升息（日本央行利率決議將於12月19日公佈），暗示利率「正常化」勢在必行。實際上，日本財務大臣片山皋月此前亦多次發出口頭警告以阻止投資者試探財務省的容忍度。其強調憂慮近期滙市單向而且迅速的波動，必須密切注視過度和無序走向，滙率穩定、反映基本因素很重要。 

RBC BlueBay 資產管理公司投資長 Mark Dowding 表示：「如果高市的政策信譽受損，可能導致投資人開始拋售所有的資產。如果市場感受到日本政策犯錯的疑慮升高，我們肯定會加碼佈局短端曲線的空單。」暗示該公司可能會透過做空短期債券等方式，對日本債券市場可能出現的波動進行部署。

T&D 資產管理公司的首席策略師兼基金經理人並岡宏表示，25 兆日圓確實很大，市場也在質疑這樣真的有必要嗎？他擔心刺激方案公佈後，可能出現「股匯債三殺」，情況類似 2022 年英國特拉斯（Liz Truss）上任時那場市場動盪。

TDSecurities 新加坡宏觀策略師 Alex Loo 表示也持類似觀點，如果高市提出「大規模預算」，日本長天期公債殖利率可能進一步走高，而日元兌美元匯率則可能貶向 160。

美元/日元技術分析：關注時間窗口與160.0阻力

美元/日元日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，RSI處於超買階段，表明匯價正在加速上行，短期宜保持看漲。若美元/日元企穩157.0，後市料將進一步反彈挑戰160.0水準。重點關注11月27日前後時間窗口，警惕變盤可能。