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投資慧眼Insights - 日本央行升息預期再次被削減，加上政府不太可能在160關口之前干預，日幣貶值趨勢加劇。
11月19日，日本10年期公債殖利率漲至1.78%，創2008年以來新高。美元/日圓（USD/JPY）連續第四天上漲，截至發稿報155.67。
訊息面上，日本20年期公債拍賣結果疲軟，市場擔憂日本政府將推出巨額財政支出計劃。
日本首相高市早苗的經濟顧問Goushi Kataoka表示，財政支出優於貨幣政策正常化，日本央行在明年3月前不太可能升息。
【圖源：TradingView；2025年美元/日圓（USD/JPY）走勢】
自高市早苗當選日本自民黨總裁以來，日幣匯率持續貶值。儘管日本央行行長植田和男暗示最快可能在12月升息，但高市對升息計劃表示不滿，並敦促日本央行配合政府刺激經濟的努力。
11月21日，高市早苗經濟刺激方案將出爐，據日報道，預算將超過17兆日圓。
最新數據顯示，目前市場預測日本央行12月升息的機率為28%，明年1月升息的機率為42%。
「投資人意識到財政擴張的動向，可能會導致日銀推遲新一輪升息，於是開始拋售日幣。」野村證券外匯策略師後藤祐二朗表示。
日幣匯率未來走勢將如何？
巴克萊經濟學家表示，考慮到日本首相高市早苗偏向「安倍經濟學」的政策立場，日幣匯率可能繼續承壓。
鑑於日幣對財政風險的高度敏感性，進一步的財政擴張預計將使美元/日圓維持在較高水準。巴克萊建議投資人繼續做多美元兌日圓（USD/JPY）。
「投機者仍明確傾向於買入美元兌日圓，測試日本政府的容忍度，後者的口頭警告對市場的影響往往越來越小。」荷蘭國際集團外匯策略師Francesco Pesole表示，「未來幾天我們可能會看到進一步的上行壓力，底線可能接近160關口。」
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