歐元強勢難擋！歐央行將被迫降息？未來走勢如何？

投資慧眼Insights - 歐洲央行可能需要在年底前將基準利率降至1.5%以下，以應對歐元升值。

歐元的上漲引起了大西洋兩岸官員的關注，由於歐元漲勢沒有放緩的跡象，這加劇了人們對歐洲央行進一步降息的預期。

摩根大通、法國巴黎銀行和丹麥銀行預測，到2025年底，歐元兌美元（EUR/USD）將達到1.20甚至更高——這與三個月前一些分析師預測的平價水準截然不同。光是本月，交易員就將歐洲央行今年降息的預期提高了約半個百分點。

歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）稱歐元升值「違反直覺」，就連美國財政部長貝森特（Scott Bessent）週一也發表了看法，預測歐洲央行將進一步降息以抑制歐元的強勢。

BCA Research首席歐洲策略師Mathieu Savary表示：「如果在六個月內，歐元匯率從 1.01升至1.20美元，那麼這是一個大問題。」

總統川普（Donald Trump）混亂的貿易政策削弱了人們對美國資產的信心，歐元已成為投資者資金的替代目的地。就在幾個月前，這還不是普遍共識：人們預期川普的政策將刺激通膨，促使聯準會放緩降息甚至升息——這反過來會利好美元，損害歐元。

如今，歐元的強勁上漲正在阻礙政策制定者刺激經濟成長的努力。

通常情況下，歐元在全球動盪時期會走弱，這種調整有利於該地區的出口商，使其產品價格更具競爭力。然而，如果沒有這個安全閥，歐元走強反而會讓進口商品更便宜，加劇經濟的通貨緊縮壓力。

高盛集團經濟學家稱，自3月初以來，歐元兌其主要貿易夥伴的貨幣已升值5%。他們表示，這可能會導致未來兩年通膨率每年下降約0.2個百分點，而如果歐元進一步升值，這項拖累可能會加倍。

【圖源：TradingView；2025年歐元兌美元（EUR/USD）走勢】

巴林銀行投資組合經理Brian Mangwiro表示，為了應對這種情況，如果歐元兌美元升值至1.20以上，歐洲央行就必須在年底前將基準利率從目前的2.25%降至1.5%以下。

「我們已經看到歐洲的通膨率正在大幅下降。」他表示，「如果在通膨下降、經濟增長前景面臨挑戰的環境下，歐元走強，我們堅信終端利率應該在1%左右。」

自去年六月以來，歐洲央行已七次降息，現在的問題是，歐央行需要採取多大的降息力度。

Lagarde的同事包括首席經濟學家Philip Lane，已經警告稱，歐元走強正透過通貨緊縮拖累該地區的經濟復甦。歐洲央行管理委員會委員Olli Rehn週一表示，他認為該地區的通膨前景存在下行風險，歐元的價值「在評估政策時至關重要」。

摩根大通私人銀行外匯策略全球主管Sam Zief指出，歐元的強勢可能進一步說服官員，在降息方面沒有理由過於耐心。

投資人將密切關注歐洲央行6月發布的價格預測更新，以期從中尋找未來幾個月降息步伐的線索。 3月份，歐洲央行工作人員預測，2026年和2027年的通膨率分別為1.9%和2%，基於1.04的匯率計算。

歐洲央行並不是唯一一個需要在降息週期中應對貨幣強勢的央行：瑞士法郎的飆升引發了瑞士央行可能需要在今年稍後將利率從0.5%降至負值的傳言。

丹麥銀行貨幣策略師Kirstine Kundby-Nielsen認為，與瑞士同行相比，歐洲央行官員更有能力應對強勢貨幣，因為他們有降息的空間。她預測，到年底，歐元兌美元匯率將達到1.21。

「如果歐洲央行真的感到擔憂，他們仍然有足夠的空間來放鬆貨幣政策，進而推動歐元走軟。」