黃金價格暴跌12%破4600美元！白銀、比特幣同步下挫，未來走勢如何？

投資慧眼Insights - 黃金白銀跌勢不止，讓人想起1980年和2011年的崩盤危機。不過華爾街投行仍看好黃金長期走勢。

1月30日，黃金價格暴跌10%，一度跌破4700美元/盎司。白銀價格一度跳水36%，跌破74美元/盎司。加密貨幣市場隨後跟跌，比特幣跌破7.6萬美元，創2025年4月以來新低。

截至2月2日發稿，黃金、白銀跌勢持續。黃金跌超4%破4600美元關口，白銀下跌5%。

訊息面上，川普任命沃什（Kevin Warsh）擔任下一屆聯準會主席。由於沃什主張縮減聯準會資產負債表，市場擔憂美元流動性收緊，使得依賴寬鬆環境的貴金屬遭到打擊。

此外，芝商所（CME）再度大幅調高貴金屬期貨保證金：黃金保證金率從6%上升至8%，白銀從11%上升15%，新規於2月2日收盤後生效。這一舉動使得高槓桿交易者可能被迫減倉或離場，短期內市場流動性可能會進一步收縮。

【圖源：TradingView；近半年黃金價格走勢】

1980年&2011年危機重演？

這次暴跌讓人想起1980年和2011年的貴金屬危機。

1980年，黃金價格一度漲至850美元/盎司，白銀飆至50美元/盎司。之後短短幾個月，黃金價格腰斬，白銀暴跌三分之二。

2011年，黃金漲至1920美元，白銀再次逼近50美元。之後黃金回撤45%，白銀跌去70%。

這兩次暴跌的主要原因，是聯準會開啟升息週期，疊加經濟回暖和央行減持黃金。另外，芝商所嚴格限制槓桿連續上調保證金，進一步打擊了白銀走勢。

分析指出，本次黃金暴跌，是因為聯準會寬鬆預期降溫，再加上投資者在高點進行了獲利了結。實際上，黃金的基本面並未惡化，因此，危機重演的可能性不大。

高盛、美銀仍看好黃金長期走勢

高盛交易部門負責人Mark Wilson表示，儘管市場近期出現劇烈波動，但投資者不應過度解讀這場「持倉清洗」，因為年初至今推動市場的核心驅動因素並未發生實質性改變。

美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett也表示，儘管短期波動劇烈，但驅動黃金和實體資產上漲的宏觀邏輯仍然牢固。2020年代的投資趨勢是由戰爭、通膨、保護主義和財富再分配所主導的。

除非發生比當前宏觀敘事更具破壞力的更大事件，否則這場由貨幣貶值驅動的牛市難以輕易終結。

值得注意的是，多數機構仍看好黃金長期走勢，但對於白銀，則發出預警。

一是白銀規模小、槓桿率高。如果CME持續上調保證金比例，白銀更容易觸發系統性去槓桿，成為資金率先撤離的對象。

二是需小心工業端需求敘事證偽，包括光電和新能源車產業增長不如預期。多家光電企業相繼宣布將加速推動「以銅代銀」的技術替代方案，摩根大通指出，白銀高價本身會抑制一部分工業需求。

由於白銀的上漲邏輯明顯弱於黃金，潛在的風險還不少，摩根大通明確表示，其更傾向於持有黃金而非白銀。