黃金突發巨震，金價後市看這一關鍵因素！

突發巨震，黃金短線跳水逾30美元

週二（2月11日）亞洲時段，黃金自時段高位2942.7美元快速下挫30美元至低位2905美元，其後又發生反彈至2925美元附近整理。

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黃金的短線的巨震並不令人意外，這或更多因短期獲利盤了結所致。事實上，金價昨日進一步攀升至歷史高位升至時段高位2942美元，自今年1月1日以來累計漲幅超12%。

儘管短期波動加劇，但對於黃金中期行情而言，美國總統川普（Donald Trump）的關稅政策仍是首當其衝。週一（2月10日）美國總統川普（Donald Trump）宣佈對所有進口鋼鐵和鋁產品徵收25%的關稅，並將於未來兩天宣佈更多的關稅舉措，市場對通脹上升、經濟增長放緩擔憂升溫，這令資金湧入黃金尋求避險。

在巨大不確定性緩解下，黃金正從避險品種向戰略資產轉型。根據週一（2月10日）世界黃金協會最新發佈的數據顯示，全球實物黃金ETF在2025年的第一個月實現資金淨流入，全球黃金ETF總資產管理規模升至2940億美元，再創紀錄水準，持有量增加34噸。紐約商品交易所(COMEX)交易量環比激增60%，從而推動全球交易所的交易量增加了39%。

儘管黃金正處於明確的上升趨勢當中，但若要研判黃金後市，我們則仍需對當前黃金拉升的因素進行研判。鑒於黃金為無息資產，因而金價與美國實際利率的關係不容忽視。

黃金與美國實際利率：

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如上圖所示，美國實際利率自1月中旬出現轉折向下，眾所周知，實際利率為名義利率減去通脹，鑒於關稅預期及勞動力市場維持強勁，美國通脹預期上升，因而10年期美債殖利率則成為黃金走勢的關鍵影響因素。

10年期美債殖利率影響因素也比較複雜，包括美國經濟、通脹、美聯儲數量型貨幣政策工具（QE、TAPER、縮表等），目前市場將4.5%作為10年期美債殖利率的分水嶺。可以預計的是，考慮到關稅政策對市場的擾動仍未結束，筆者預計10年期美債殖利率仍存在下探4.5%下方的可能，這對於無息資產黃金而言將提供進一步支撐。

黃金技術分析：短期不排除進一步挑戰，中期趨勢保持良好

黃金4小時圖：

4小時圖顯示，黃金在短期快速沖高後短期出現歇力跡象，暗示短期回調或將開啟，前期阻力2880美元附近轉為支撐，若跌破2880美元則存在進一步回落考驗2840美元的可能。

不過，黃金中期趨勢仍然保持良好，自去年12月中旬以來整體維持兩中樞上行格局，目前存在於2880-2940區間構建第三個中樞的可能，這或意味若黃金企穩2880美元，後續仍有望進一步反彈挑戰3000美元關口。