美元：隨著實際利率下降，敞口恢復正常——BNY
來源 Fxstreet
BNY 的 Geoff Yu 指出，隨著 7 月 FOMC 會議後實際收益率支撐減弱，國際投資者正在積極削減美元敞口。該行認為，美元下跌是此前極端美國資產持倉的正常化，而非美國例外論的崩塌。外匯風險因貨幣對而異，美國股市仍受支撐，而固定收益則更具防禦性。
美元下跌與外匯制度風險
"國際投資者的美國整體敞口，以剔除美元持倉後的 40:60 股票/固定收益投資組合衡量，近期已升至歷史新高。7 月 FOMC 會議標誌著一個明確的轉折點，而"美元例外論"的解除如今也同樣迅速。如果這一調整完全對稱，我們估計總美元敞口可能在大約 12 週內回到持平水平，這將為第四季度外匯市場出現顯著的制度轉變奠定基礎。"
"美元顯然承壓，但風險仍因貨幣對和資產類別而異。美國股市的例外論仍然完好無損，而固定收益中更強的本土偏好意味著海外對沖的邊際影響應更小，尤其是在較短期限上。除非出現重大的政策錯配，我們認為當前走勢是國際投資者對美國資產敞口的健康正常化。"
"在外匯市場中，繼續提高美元對沖比率，而不是直接削減美國資產，同時將美元下跌視為更廣泛的敞口正常化，而非美國例外論的崩塌。"
"除非財政或貨幣信號出現重大變化，否則阻力最小的路徑仍然是收益率曲線進一步陡峭化，以及美元敞口持續正常化。"
(本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審核。 了解更多。)
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
推薦文章
比特幣突破8.2萬美元，黃金4500關口得而復失；套息交易平倉，日幣匯率逼近155；美8月非農數據來襲，行情一觸即發>>
週五（9月4日）市場將迎來美國8月非農數據，市場普遍預計，繼7月意外下滑後，8月非農就業崗位預計將新增5.5萬個。若非農表現符合市場預期，有望提振市場風險偏好升溫。但若非農表現強勁，投資者需警惕市場對聯准會加息預期升溫，屆時將推升殖利率。美銀最新研究報告中指出，8月非農就業數據不過是「開場熱身」，真正決定聯准會9月是否加息的關鍵變數是下周即將公佈 的CPI通脹數據。週四（9月3日）聯准會理事沃勒釋放鴿派信號，稱本月的議息決定很大程度受到下周出爐的通脹報告左右，而他開始看到一些通脹回落的跡象。
若日幣空頭進一步平倉，美元/日圓或跌破155，觸發更大規模的程式化拋售。
儘管美元信用風險暫時解除，但美元下行風險仍不容忽視。從技術分析來看，目前美元指數正下探中期多空分界線99.0水準，若後續美元有效跌破99.0，屆時下行空間將被進一步打開。
沃勒發言打擊升息預期，但黃金和比特幣能否開啟牛市，關鍵看4700和8.6萬阻力位。
