再漲30%、黃金3000點見？華爾街大神：軟&硬著陸都能飆！

美國股市新高後橫盤整理之際，避險資產黃金接住了這一潑天富貴，在聯準會降息前景重挫的背景下逆市連創新高，華爾街大佬更是喊出金價3,000美元目標價。

或受益於中東地緣政治的影響，上週國際金價達到創紀錄的2328.7美元/盎司。對此，Rosenberg Research總裁、著名經濟學家David Rosenberg表示，這一勢頭可能會在下一個商業週期轉變之前將黃金價格推升至每盎司3,000美元，這意味著較當前水平還有30%的升幅。

【黃金價格走勢圖，來源：Mitrade】

Rosenberg在報告中表示，最近的黃金走勢特別令人印象深刻，因為它不僅超過了比特幣和所有主要貨幣，而且克服了通常壓低其價值的典型「宏觀逆風」。

報告稱，「在金價上漲之際，美元走強、通膨預期下降、聯準會將市場預期轉向了更長時間、較高利率的觀點，但無論如何，我們都會繼續前進。」

黃金逆市新高的原因何在？

Rosenberg團隊指出，黃金創造最新高點的主要動力不是供給側（近年來一直較穩定），而是需求側，這要歸功於央行將其重新視為儲備資產。日圓、俄羅斯、土耳其和波蘭等國擔心過度以來美元，許多國家在抵制特殊的經濟風險時轉向黃金尋求「避風港」。

Rosenberg表示，「在本世紀初拋售黃金之後（實物支持儲備已經過時了），各國央行再次大規模增加黃金持有量。」報告提到，各國央行在去年第三季購買了361噸黃金，而2022年同期則淨賣出了77噸，且中國和印度等新興市場對黃金的興趣更濃，西方國家則因高利率和繁榮的股市削弱了黃金的吸引力。

其二，工業用量的增加，尤其是高度活躍的電子產業同樣推動了黃金需求。報告寫道，「隨著生產商日以繼夜地工作以滿足AI模型的發展，晶片製造業的繁榮無疑是實物黃金需求的推動力，且這種需求不會很快消失。」

其三，全球地緣政治風險和不可預測的宏觀經濟前景支撐了黃金走勢，黃金顯示出其避險屬性和對沖的優勢。Rosenberg認為，「國際關係走向更加軍事化、對抗和極化的方向是無可爭辯的，金價的風險對衝功能因此變得越來越重要。」

宏觀風險方面，隨著美國債務佔GDP的比率達到120%的高位，且服務成本不斷攀升、選舉結果的不確定性和財政危機可能性迫在眉睫，投資者正在增加黃金持有量。

黃金目標價：3000點！

展望未來走勢，Rosenberg表示，隨著各國央行開始降息，黃金價格還能上漲15%，甚至達到30%漲幅。

他認為，無論未來經濟處於「軟著陸」還是「衰退」情景，金價都能進一步上漲。在軟著陸情景中，倘若全球實際利率回到2000年之前的水平（高於全球金融危機後的停滯時期），屆時美元會下跌近12%，金價上漲近10%。

在經濟衰退的情景中，全球實際利率回到2014~2024年的平均水平，股市穩定、美元貶值近8%，黃金升幅可達15%，邁入2,500美元區域。

該團隊通過搭建模型研究發現，金價的下行風險市有限的，而上漲的空間更大，且達到每盎司3,000美元的可能性比回檔到1,500美元的可能性大得多。

Rosenberg建議稱，對投資者而言，確保投資組合中持有黃金、並增持它；下行風險得到很好的控製，但上行風險很誘人。