【財經縱覽】：AI衝擊蔓延、VIX恐慌指數飆18%，納指跌超2%！黃金失守5000、白銀挫逾10%

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儘管稍早前公佈的美國1月非農就業勁增13萬人，創2025年4月以來最大增幅。但隔夜美國2年期、10年期美債殖利率仍雙雙重挫，同時VIX恐慌指數飆升18%，MOVE指數漲11.77%，這或反映投資者對美國經濟前景、貨幣政策不確定性及AI泡沫化的擔憂重燃。需留意的是，商品價格同樣出現大幅下挫，其中黃金跌超3%，擊穿5000美元心理關口、白銀跌超10%、銅價跌3.56%，WTI原油跌3.05%。

穀歌(Google)母公司Alphabet近日發行罕見的百年期英鎊債券，據分析指出，百年期債券是信貸市場在週期末期過度繁榮的最新跡象。花旗策略員Beata Manthey認為，今年將是牛市，但波動也將加劇，而波動來源正是持續演變的AI交易邏輯，市場目前聚焦於受衝擊的企業，同時也在尋找新的受惠者。

美股三大指數全線下挫，其中道指挫1.34%；標指跌1.57%，為連跌第3日；納指下滑2.03%；中國金龍指數下滑3%。歐股個別發展，英、德股份別跌0.67%及0.01%，法股升0.33%。摩根士丹利等金融股受壓，投資者擔心人工智慧(AI)將顛覆財富管理業務，大摩股價挫4.9%，摩根大通回吐2.6%；業務同樣可能受AI威脅的物流商C.H. Robinson，股價瀉14.5%。輝達及特斯拉分別跌1.6%和2.6%；蘋果下插5%。

市場行情

美股：美股三大指數普遍下跌，道指跌1.34%；標指跌1.57%；納指跌2.03%。

歐股：歐洲股市漲跌不一，德國DAX 30指數跌0.67%。法國CAC 40指數漲0.33%。英國富時100指數跌0.67%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.10%，較上一個交易日上跌7個基點。

商品：黃金跌3.22%，報4921.1美元/盎司。WTI原油跌3.05%，報62.91美元/桶。

外匯：美元指數漲0.01%，報96.92。美元/日圓跌0.35%，歐元/美元持平。

加密貨幣：比特幣24小時內跌1.25%，目前報66210美元。以太幣24小時內漲0.3%，目前報1944.8美元。

港股：恒指夜市期指收報26703點，跌283點，較昨日恒指收市27032點，低水330點，成交21378張。國指夜市期指收報9081點，較昨日國指收市低水94點。

宏觀要聞

川普：美國必須與伊朗達成協議 否則局勢將非常嚴重

川普當地時間2月12日表示，美國必須與伊朗達成協議，否則局勢將非常嚴重。此外，川普稱以色列總理內塔尼亞胡沒有說過要求停止談判，雙方也沒有討論過這一問題。他強調，我願意和他們（伊朗）談多久就談多久，如果無法達成協議，將進入第二階段，而第二階段對他們來說會非常艱難。

川普稱，如果伊朗不達成協議，將會是另一種局面，並警告未來一個月內局勢可能迅速發展。川普表示，與以色列總理內塔尼亞胡的會談非常好，但是否達成協議最終取決於我。他強調，協議必須是非常公平、非常好的協議。

丹麥第二大退休基金考慮削減美國風險敞口

丹麥第二大退休基金ATP表示，正在重新考慮涉及美國的潛在投資風險，因此可能需要降低對美國私募市場的風險敞口。ATP行政總裁Martin Præstegaard接受傳媒採訪時表示，這家管理資產規模超過1110億美元的基金公司，目前正在對美國政治體系進行全面評估。他稱，美國多年來表現一直非常出色，但問題是能不能持續。ATP即使撤離美國市場，也會循序漸進。

截至去年12月底，ATP的資產組合淨值高達6977億丹麥克朗(折合1116億美元)，並且高度配置美國資產，組合包括未上市股權、房地產和基礎設施。ATP擁有570萬個退休金供款成員。Præstegaard說，ATP正在密切關注美國不斷上升的債務，而世界其他經濟體正在變得更加成熟、運轉更加良好，存在著增長潛力和追趕效應，人們或許都想從中分一杯羹。

紐約聯儲報告：美國消費者和企業承擔川普關稅成本近九成

紐約聯邦儲備銀行當地時間12日發佈報告稱，美國消費者和企業承擔了川普政府加征關稅的大部分成本，比例約為90%，與政府此前由外國承擔關稅的說法形成對比。報告評估顯示，去年美國平均關稅水準從2.6%升至13%。其中，1月至8月期間，美國承擔了94%的關稅衝擊；9月至10月為92%；11月為86%。研究指出，在川普首個任期內的經驗顯示，外國出口商並未顯著降價，關稅成本幾乎100%轉嫁至美國進口價格。

美國初請失業金人數降幅不及預期，冬季風暴擾動餘波未消

美國勞工部週四公佈，截至2月7日當周，各州初領失業救濟金人數經季節性調整後減少5000人至22.7萬人，略高於市場預期的22.2萬人。此次回落僅抵消了前一周激增幅度的一小部分——前一周的跳升被歸因於全美大範圍的暴風雪及嚴寒天氣，以及2025年底至2026年初季節性波動後的正常化調整。儘管1月就業增長提速、失業率從12月的4.4%降至4.3%，但經濟學家仍將勞動力市場定性為低招聘、低裁員狀態。報告還顯示，截至1月31日當周，續請失業金人數經季節性調整後增加2.1萬人至186.2萬人。該數據同樣受到季節性波動擾動。儘管1月經曆長期失業的人數有所減少，但失業持續時間中位數仍接近四年前水準。應屆畢業生就業形勢依然嚴峻。

美國1月非農職位增13萬個，創去年4月以來最大增幅

美國勞工部公佈，1月非農業職位增加13萬個，創2025年4月以來最大增幅。市場預期增加7萬個；失業率為4.3%，預期為4.4%。顯示勞動力市場在經歷疲弱的2025年後顯現韌性。平均時薪按月增加0.4%，預期為增加0.3%；每週平均工時為34.3小時，預期為34.2小時。

不過，2025年美國非農業職位增幅，由之前公佈的平均每月4.9萬個大幅修訂為僅1.5萬個。分析認為，1月就業增長優於預期的部分原因在於，零售商和快遞公司等季節性敏感行業去年雇用的假日工人少於往常。1月通常是假日相關裁員最集中的月份。鑒於季節性招聘低迷，裁員規模可能也相應縮小，從而提振了就業增長。儘管1月非農就業增加，但勞動力市場依然不溫不火，即使在經濟增長強勁的情況下也表現掙扎。對就業和高通脹的焦慮已削弱了美國民眾對川普經濟施政的滿意度。

數據公佈後，交易員預期聯准會3月份會議降息機會率只有不足5%。交易員料當局今年底前累計降息0.49%，意味年內降息約兩次，每次0.25%，減幅較週二的0.59%下降。

花旗認為市場低估美國通脹回升風險

花旗集團的利率團隊認為，市場對美國通脹前景過於自滿，在物價壓力回升時獲利的交易因此具有吸引力。花旗利率交易部門策略師Benjamin Wiltshire表示，投資者可能低估了美國消費者的韌性，市場對通脹的預期很可能會小幅上修。Wiltshire在接受採訪時稱：「市場似乎堅信通脹會降下來，但我們仍處在一個通脹率結構性更高的環境」。

他建議買入美國5年期通脹掉期利率(Inflation Swap rate 5Y5Y)，認為目前約2.5%的水準偏低。Wiltshire指出，鑑於去年美國關稅政策未出現許多人預期的快速傳導效應，市場不願意計入更高的通脹風險。

他說：「去給通脹溢價定價的勁頭並不存在。我認為從結構上看，通脹風險被低估

全球公司要聞

穀歌發布Gemini 3 Deep Think推理模型升級版

穀歌(Google)週四發布Gemini 3 Deep Think推理模型的升級版，是專為拓展智能邊界、解決科學和研究，以及工程領域挑戰而打造的專業推理模式。受消息帶動，穀歌母公司Alphabet週四股價由跌轉升，一度逆市躍高1.7%，至316.24美元，盤中曾反覆回吐0.5%。

Deep Think更新版能應對棘手的研究挑戰，這些問題往往缺乏明確的指導原則或唯一的正確答案，數據也常常雜亂無章或不完整。Deep Think將深厚的科學知識與日常工程實踐結合，超越了抽象理論，推動了實際應用。全新Deep Think現已在Gemini應用程式中開放給Google AI Ultra訂閱用戶。此外，穀歌也首次透過Gemini API向部分研究人員、工程師和企業開放Deep Think。

Anthropic完成新一輪300億美元集資 估值3800億

美國人工智能(AI)技術開發商Anthropic週四宣佈，已經完成金額300億美元的新一輪集資交易，企業估值達到3800億美元。隨著這家AI公司在與對手OpenAI的競爭中取得進展，這筆交易將進一步增強其實力。

Claude聊天機械人開發商Anthropic稱，新加坡政府投資公司和Coatue Management領投本輪集資。D.E. Shaw、Dragoneer Investment、對沖基金名宿蒂爾(Peter Thiel)旗下Founders Fund、Iconiq和MGX共同領投，其他參與者包括紅杉資本(Sequoia Capital)、Lightspeed Venture Partners等投資者，以及輝達(Nvidia)和微軟等科技巨頭。路透本周較早時報道，全球最大另類資產管理公司黑石集團(BlackRock)，將增持Anthropic股份至約10億美元。

穀歌發佈Gemini 3更新

穀歌母公司Alphabet週四發佈升級版雙子座3號（Gemini 3）“深度思考”（Deep Think）推理模式，該模式面向穀歌AI超級用戶（ultra subscribers）和部分API用戶開放，旨在針對科學和工程領域的應用場景。

今日重要事件

聯准會米蘭、洛根出席活動

瑞士1月CPI月率

歐元區第四季度季調後就業人數季率終值

歐元區12月季調後貿易帳

美國1月未季調CPI年率

美國1月未季調核心CPI年率