原油黃金價格再暴漲？美銀：大宗商品牛市剛開始，結構性通膨成推手

投資慧眼Insights - 近期黃金價格因獲利拋售從紀錄高位回落，原油價格因需求擔憂而下行，但美國銀行仍然看漲大宗商品行情。美銀預計，美國結構性通膨將飆升，現在起至2030年大宗比債券更有吸引力，大宗商品牛市才剛剛開始。

以Jared Woodard為首的美國銀行策略師在上週四（8月29日）的一份報告中表示，從現在到本世紀20年代結束前，大宗商品是投資人應關註的資產類別，奉行60/40策略的投資人應該考慮將債券換成大宗商品。

60/40策略是指常見的將投資組合60%資金投資於股票，40%投資於固定收益類資產的一種投資方式。而展望接下來幾年，美銀看好，在長期高通膨的環境下，大宗商品可能是更好的選擇。

該行表示，「大宗商品牛市才剛剛開始」，該資產類別將比21世紀20年代中的債券更好。

美銀指出，由於全球化和技術的發展趨勢，過去20年來通膨率一直控製在2%左右，而往後幾年的通膨率可能很快就會恢復到2000前之前的通膨趨勢，當時通膨平均年率約為5%。

美銀稱，「這些力量的逆轉意味著結構性轉變回到5%的通膨率。」數據顯示，2023年美國消費者物價指數CPI為3.4%，今年7月仍年增2.9%。

原油和黃金等大宗商品長期被視為通膨對衝工具，如果通膨結構性上升的預測為真，那麼投資人對這些資產的需求將增加。

報告寫道，雖然很難想象科技顛覆壓低價格的長期趨勢會放緩，但近年來「去全球化」勢頭確實有所增強。

比如，美國對中國電動車和鋼鐵等產品征收關稅、美國對中國半導體業的制裁以復甦本土產業等都限制了價格下降的空間，尤其是考慮到扶持美國本地就業的成本要遠高於新興市場的勞動力成本。

美銀認為，「債務、赤字、人口結構、逆全球化、人工智慧和淨零政策都將導致通貨膨脹」，大宗商品的年化回報率可能將達到11%。

該行補充道，即使在通膨下降和聯準會鴿派的情況下，20年代以來大宗商品指數的年化回報率仍能達到10%至14%，彭博綜合債券指數的年化回報率僅為6%，且過去四年30年期美國公債給投資人帶去近40%的損失。

黃金一直是推動大宗商品走勢的強大力量，今年迄今已經上漲約21%並創下曆史新高。自2022年初通膨率開始飆升以來，黃金價格已經大漲35%。截至撰稿，黃金價格報2505.27美元/盎司。

原油的表現則相對落後，當前WTI原油報73.44美元/桶，與三年前差別不大。