銅價突破13000美元再創歷史新高！但回調風險越來越大？

投資慧眼Insights - 供應短缺疊加美國關稅擔憂引發的區域性失衡，不斷推動銅價上漲，同時回檔風險也在增加。

1月5日，倫銅（LME）價格首次突破13000美元/噸，截至1月6日發稿繼續漲至13250美元/噸，再創歷史新高。

訊息面上，智利北部Mantoverde銅金礦因勞資談判破裂引發罷工，加劇了市場對銅供應短缺的擔憂。

此外，AI熱潮再起，銅是AI資料中心的核心材料，市場對其需求樂觀預期上升。

【圖源：Mitrade；近一年LME銅價格走勢】

2025年，受全球多地礦場營運中斷以及川普關稅擔憂推動，倫銅累計上漲42%，創下自2009年以來最佳年度表現。

市場預期美國可能會在2026年對銅徵收關稅，交易商最近數週加快將大量銅運往美國，導致美國以外地區庫存急劇下降。

高盛預計，2026年非美市場的銅庫存將減少約45萬噸，這將允許美國市場在同一年累庫75萬噸。這種極度的不平衡是支撐銅價上漲的核心動力。

其預估，美國將在2026年上半年對銅宣布關稅，但延至2027年實施。只要關稅是「未來的威脅」而未即刻落地，美國國內銅價相比LME就會保持溢價，驅動美國繼續囤貨。

銅價即將迎回調？

部分分析指出，雖然市場對未來AI資料中心和純電動車用途的需求擴大抱有強烈期待，但從當前的實際需求來看，無法否認市場有過熱跡象。

「如果銅價的上升趨勢持續，將會出現抑制需求的風險。」瑞穗銀行董事野村一智表示。

高盛也警告，銅的投機性淨多頭倉位已接近歷史最高水平，市場極度擁擠，短期內任何風吹草動都可能引發踩踏。